メルカリ (4385.T): Q4決算-想定線:高成長が続く。会社ガイダンスの売上高はポジティブも利益は下限値とは言え物足りない

研报英文原文证据摘录

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05 Aug 2026 07:09:14 ET │ 10 ページ

メルカリ (4385.T)

Q4決算-想定線：高成長が続く。会社ガイダンスの売上高はポ

ジティブも利益は下限値とは言え物足りない

買い

CITI'S TAKE

短期ビュー: 上振れ、有効期限は 09-AUG-26 です

FY26/6期の通期売上高は2,293億円（YoY +19%）、コアOPは442億円（

YoY +60%）、OPは439億円（YoY +58%）とコンセンサスをやや上回る

水準での着地となった。Q4の実績では国内GMV3,462億円（YoY +26%）

とQ3比で成長率が加速しポジティブな印象である。FintechもYoY +44.2%

増収で成長率が加速し、米国事業も2桁増収かつ黒字で実績は申し分ない

。FY27/6期のガイダンス売上高は2,600～2,900億円（YoY+13～27%）、

コアOPの下限値450億円（YoY +2%）である。売上高ガイダンスは下限値

でもコンセンサスや我々の予想を上回りポジティブ、一方コアOPは下限

値とは言えYoYほぼ横ばいでやや残念。利益拡大フェーズにはいっている

と我々はみており、増益に対する強いコミットメントを期待したい。

株価 (26/08/05 15:30)

ターゲットプライス

連結

売上高

営業利益

百万円 前年比%

OPM%

予想株価リターン

予想配当利回り

24.7%

0.0%

予想トータル･リター

24.7%

時価総額

インプリケーション — コアOPのガイダンスが物足りない印象で、株式市場の期待か

らすると短期的に株価にネガティブな影響の可能性がある。ただし、様々なリスク

を過度に織り込んだ下限として捉えると、上振れる可能性が高いと考える。FY27/6

期の国内GMVの成長率は10-15%の計画で、コアOPガイダンスの弱さとのGAPが大

きく、FY27/6期も増収増益基調が続くと考える。短期的に下がる可能性はあるが、

業績モメンタムは好調であるため中期的には株価は上昇トレンドに回復すると考え

る。同社の株価に対しては強気スタンスを継続する。なお、決算発表と同時に上限

100億円の自己株取得も発表した。

経常利益

純利益

EPS

PE

百万円 前年比%

円

倍

24/6A

187,407

9.0

17,487

3.3

9.3

17,891

3.1

13,465

3.8

83

53.2

25/6A

192,633

2.8

27,841

59.2

14.5

29,121

62.8

26,116

94.0

161

27.4

26/6CE

220,000

14.2

40,000

43.7

18.2

na

26/6E

224,191

16.4

45,718

64.2

20.4

45,965

57.8

27,375

4.8

168

26.2

27/6E

246,500

10.0

59,100

29.3

24.0

59,800

30.1

42,000

53.4

259

17.1

28/6E

260,400

5.6

65,100

10.2

25.0

65,800

10.0

46,300

10.2

285

15.5

4,410.0円

5,500.0円

728,622百万

円

4,619百万米

米島 慶一AC

A: 実績 E: 弊社予想 CE: 会社予想 RE: 弊社修正予想 CRE: 会社修正予想 NA: 不詳 NM: 該当せず

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