26/3期決算：堅調な業績見通しには好印象、大型M＆Aは27年以降の貢献を見極めたい

研报英文原文证据摘录

26/3期決算：堅調な業績見通しには好印象、大型M＆Aは27年以降の貢献を見極めたい

2026年 5月 14日

エネルギー

決算発表

ＥＮＥＯＳホールディングス (5020)

投資判断: 買い 目標株価 1,700円

株価 (5月14日) ¥1,315.5 決算コメント目標株価との乖離 +29%

TSE区分 Prime 5月14日13時発表の26/3期決算・27/3期業績・配当予想と自己株取得500億

連結主要データ (予想はみずほ証券) 円、更に大型M＆A（Chevron社からの東南アジア・豪州法人の株式100%取

時価総額 (十億円) 3,560.75 得、$2.17bn；約3,360億円）等を公表。本M＆Aは従来観測報道されていた発行済株式数 (百万株) 2,706.77

潜在株式数 (百万株) – ものより大規模なものになったが、当該M＆Aを通じて当社がトレーディン

1日出来高 (千株: 月平均) 8,574.25

外国人持株比率 (%, 25/9) 34.0 グ事業の拡大を通じたコア事業（石油製品）の収益力向上につなげられ

配当(円, 27/3予想) 40.0 るか見極めが必要であり、短期的な株価評価への影響は限定的とみる。

配当利回り(%, 27/3予想) 3.0

配当性向(%, 27/3予想) 37.0 本件は27年クロージング予定、2030年度に目指す収益目標は営業利益

自己資本比率(%, 27/3予想) 35.1

BPS(円, 27/3予想) 1,259.9 で$0.25bn(約390億円), EBITDAで$0.38bn（約590億円）。23-25年度実績平

PBR(倍, 27/3予想) 1.0 均でみた本取得資産からの業績貢献はEBITDA$0.2bnにとどまり、当該資ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 8.8

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 5.0 産と日本の既存資産を活かしたグループ大でのトレーディング強化等から

(注) 発行済株式数には自己株式を含む

業績貢献拡大を見込む想定とみられる。

株価/相対株価 業績面では、26/3期着地及び27/3期予想、いずれも在庫評価影響除く実質営

業利益・純利益がみずほ証券予想を上回る水準となった点は好印象。27/3期

の会社予想実質営業利益5,900億円は、JX金属株追加売却影響1,100億

円とマージンタイムラグ要因約150億円下押し分の補正後で約4,950億円と

なり、みずほ証券営業利益予想4,748億円よりもやや高い水準。セグメント

別では石油開発での差異が約400億円と大きいが、油価前提差と天然ガ

ス事業利益の組み換え影響等によるものと推察。ホルムズ海峡封鎖影響

は4-5月に限定という会社前提だが、同日開催の説明会では、仮に封鎖期シニアアナリスト 新家 法昌

+81 3 6202 8313 norimasa.shinya@mizuho-sc.com 間が長引いた場合でも、原油調達に一定の目途がたっているので製品の

アナリスト 磯部 奏斗

安定供給等に特段の懸念はなく、堅調な輸出市況の継続によるプラス要因+81 3 6202 8140 kanato.isobe@mizuho-sc.com

も想定されるとの見方が示された。

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連結業績 株価 ¥1,315.5 (5月14日) 52週株価高安 ¥1,552.5～¥666.6

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 12,344,557 – 381,411 – 367,864 – 288,121 – 95.6 – –

2025/3 12,322,494 -0.2 106,093 -72.2 88,219 -76.0 226,071 -21.5 80.0 – –

2026/3 実績 11,765,470 -4.5 466,627 339.8 448,755 408.7 258,726 14.4 96.2 – –