近鉄グループホールディングス(9041) 1Q決算：航空貨物の近鉄エクスプレスが想定以上で好スタート

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アジアパシフィック 株式調査部

2026 年 8 月 10 日

近鉄グループホールディングス (9041)

1Q決算：航空貨物の近鉄エクスプレスが想定以上で好ス

タート

【ポジティブ】営業利益は1QYoY+5.2%増の231億円（JPM予想213億

円、BBG con NA）、通期計画YoY+0.6%増の900億円据え置き（同914

億円、同919億円）。計画比34億円の上ぶれ（運輸+3億円、不動産+8

億 円 、 国 際 物 流 +25億 円 、 流 通 +7億 円 、 ホ テル ・ レ ジ ャ ー -8億 円

等）。期ずれ要素除いても30億円程度の上ぶれ 。国際物流は他社同

様、関税政策変更や燃油価格高騰前の駆け込み需要も含む様で、下

期の反動減を注視する必要はあろうが良いスタートを切れた。

決算概況：今期は万博効果の反動減（営業利益60億円弱）やコス

ト増等で、運輸、流通等が減益も、物流の改善で相殺する通期計

画。配当計画は70円据え置き（配当性向28%）。DOE下限2.5%・

配当性向30%程度の方針。1QセグメントOPは、運輸YoY-18億円減

の82億円（通期計画YoY-46億円減の335億円）、不動産+4億円増

の49億円（同+14億円増の158億円）、国際物流+38億円増の45億

円（同+26億円増の146億円）、流通+6億円増の23億円（同-10億円

減の82億円）、ホテル・レジャー-21億円減の23億円（同+7億円増

の145億円）等。ホテル・レジャー事業うち、ホテルは大阪万博反

動減に、中国の渡航自粛による影響が重なり減益。旅行も大阪万

博反動減や中東情勢の緊迫化等を背景に団体旅行や訪日旅行の取

扱いが減少し減益。

国際物流：国際物流（KWE）の営業利益推移は、26/3期1Q YoY-5

億円減の6億円、2Q YoY-2億円減の34億円、3Q YoY-12億円減の39

億円、4Q YoY+10億円増の41億円、27/3期1Q YoY+38億円増の45億

円 。 26/3期 は 上 期 に システム 障 害 や 欧 州 に お け る マ ージン 悪 化

（価格転嫁遅れ）、APLLにおける自動車取扱減等で減益。低迷

が一巡し、26/3期4Qに増益転換。27/3期は販管費削減等のコスト

コントロールに加え 、従来のマーケットシェア拡大優先から、利

益率重視に転換したことも奏功しているのかもしれない。

Neutral

9041.T, 9041 JP

株価 (2026年8月7日):3,500円

目標株価 (2026年12月):3,800円

日本 株式調査部

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