日本株調査：今週最も読まれたレポート：7月21日～7月27日

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日本株調査：今週最も読まれたレポート：7月21日～7月27日

岸本 章AC ؓةؓقبنؔشؠ 株式調査部

(81-3) 6736-8646 2026 年 7 月 31 日 J P M O R G A N

akira.x.kishimoto@jpmorgan.com

؄ ռEBIT ٖٴذ٫ש 同1.8%上昇 ר 8.2%׸ס 回復ս主力 ר 北米GMNA ר 調整後EBIT ש 34億 ف٣ (EBIT ٖٴذ٫ ：8.6%)ռ2Q

ץש 米国政府向 ׋ٍ٢ٴـ 販売 ׆ 過去最高水準 ، 記録 בי׼ררռ主力 רٍ٣ح؜زٌػاؚػُـ١ػاר 商用向 ׋ 需

要 ׼ 堅調 ץ 推移 בנ־؅ ս通期 ר 調整後EBIT ؤ؜ظ٫رש 140~160億 ف٣ (従来135~155億 ف٣ )ר٤٫ذץ 引 ׇ 上 ׌ ռQ2 ר

上振 ؆ 分 ، 反映 בי սFY26通期 ר 原材料 ثرـ؜٫ٍ٤ 影響前提(YoY) ש 15֗ 20億 ف٣ס 据 ׂ 置 ׅ؆י 一方ռ品質費

用(最大5億 ف٣ר 良化)׾ 北米 סר 平均売価(最大0.5%ר 上昇) ר 見通 ב 改善 ׆ 計画 ץ 織 ؄ 込 ׸؆נ־؅ ս

IT حٴًرساطٴ (ِ٫ظٴص٫真秀)

ServiceNowר 決算 ؜٫ُ٢ةٴدٟ٫

ServiceNow（ أو٤ػذ 担当 ؚق٢رـ Samik Chatterjee, CFA） ש 26年度2Q決算 ، 発表 ב ռSaaS関連銘柄 ץעםנس٫عٙ

٫ـ 改善 ץ 繋 ׆؅ 内容 ע 我ր ש 考 ׂ؅ ս2Q決算 ש 会社 ؤ؜ظ٫ر 上限 ץ 位置 ב ռ2Q רـػُ١؜٫ 成長指標 ר 想定 ، 上

回 םי ս総売上高 שث٫س٫حر 比+$62.3M（+1.6%） ע 上振 ؆ ռ強 ־حَرا٢ُدٟ٫ 需要 ץ 加 ׂ ռ米国Federal向 ׋

آ٫ُ٤ٗر 売上 ר 加速 ׆ 寄与（上振 ؆ר 約半分 ، Federal ׆ 占 ׻י ）ս حَرا٢ُدٟ٫ 売上 ׼ث٫س٫حر

比+$60.5MռYoY成長率 ש +24.5%（JPMe+22.6%） ע 190bpרؚ؞ـىٍءٴ٘עפםי ս פׄ ռ会社 ؤ؜ظ٫ر 対比 ס

ש cRPO成長 ׆ +200bp上振 ؆ ռReportedס +21%（会社 ؤ؜ظ٫ر +19%）/CC ס +21.5%（会社 ؤ؜ظ٫ر +19.5%） ךם

י սQoQ ס׼ 総売上高+5.8%（JPMe+4.1%）ռ حَرا٢ُدٟ٫ 売上+5.6%（JPMe+4.0%） ע 加速ս ٗػارשحَرا

٢ُدٟ٫ 比率97.2%ע 安定（推定線） בנׄ؄ ռcRPO ש QoQ+3.6%（1Q ש QoQ-1.8%） ײ 反発ռRPO ׼ QoQ+4.7%（1Q

ש QoQ-1.8%） ע 回復 ב ռ َػإ٫ب 環境 ר 底堅 ׏، 示唆ս顧客数 ש 658社（QoQ+4.4%ռYoY約+23%）ռ 加 ׂ

נ ServiceNow AI ש ACV(Annual Contract Value)ס $1B ، 突破 ב ռ既存顧客/新規顧客双方 סר AI機能 ר 採用 ׆ 進 ؍ס־؅ 点 ׆

確認 ׏؆י ս会社側 ש 通期FY2026 רحَرا٢ُدٟ٫ 売上 ؤ؜ظ٫ر، $15,760M–$15,780M ײ 引 ׇ 上 ׌י 一方ռcRPO

ר 計画対比上振 ؆ץמ־נשآ٫ُ٤ٗرר 一時要因 ׼ 寄与 בממ 通期見通 בש 保守的（prudent） ע 説明ս次 ץ 注目 ׏

؆؅ 海外決算 ש ռ7月23日 ץ 予定 ׏؆؅ SAP（ أو٤ػذ 担当 ؚق٢رـ Toby Ogg） ע ռInfosys（ أو٤ػذ 担当 ؚق٢

رـ Ankur Rudra, CFA） ע 考 ׂ؅ ս

Infosys/SAP ר 決算 ؜٫ُ٢ةٴدٟ٫

Infosys（ أو٤ػذ 担当 ؚق٢رـ Ankur Rudra, CFA） ר FY27/1Q ש ռ売上高 ש $5,082 millionע JPMe$5,131 millionץ 対 בנ