JAPANESE FIRST TO MARKET

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JAPANESE FIRST TO MARKET

ؓةؓقبنؔشؠ 株式調査部

Japanese First to Market 2026 年 7 月 21 日

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Japan Quant Strategy (高田将成)

CTA ׆٥رأػـٚٴف 突入 ː 本当 ץٕذدٟ٫ 調整 ך׋ׅ

半導体株売 ؄ץ 歯止 ׻׆ׅׅ؃הռ日経平均 ש CTAר 売 ؄ـ٢ؤٴ 水準（64,600） ، 踏 ׹ 抜 ־נב׸םי ս ׼םע׼ا٤

ذػـ 市場 ׾ِػذٍؙ٫ف 全体 ײר 波及 ש 限定的 סּ؄ ռ現時点 סש 実体悪化 ، 伴 ׀׼רסשפ׉ ռ価格 ٚٙ٫ط٘

ץ 偏 םי 需給 רا١ػدٝע׹؅ר׆ 自然 ׅ ս

Zabka ٳسَ٫ ＆ ؚ؜ٳٓٴ٣ؿ؛٫بر (村田大郎/ElenaJouronova,CFA)

سَ٫ ＆ ؚ؜ץ؂؅ذُٛأײר 出資 ש ռ遂行 ׏؆؆ת 双方 ץٙ٢ػـ׆ּ؅

当 ٤ٕٴـש J.P. Morgan Equity Researchץ؂؅ 7月16日付 ׋ר ˘Zabka and Seven & i: We see potential acquisition of an equity stake in

Zabka by Seven & i as a win-win if confirmed.˙ ، JP ٚ٣ؤ٫ 証券株式会社 ס 抄訳 בי׼רסּ؄ ռ英語 ץ؂؅ 原本 ש 全 נר 点 ס

日本語 ץ 優先 ב׸דս

؜٫ٍإٝ٢آ٫ (438A) (佐藤耕喜)(438A JP, OW)

業績 ٚؿ٣ؚػُؿٴـ

26/3期 ׸סר 実績 ׄ؂׭ 27/3期 ؤ؜ظ٫ر 等 ، 踏 ׸ׂנ 業績予想 ، 刷新ս و٢ٝؠٴدٟ٫ُؚ٥ٴعר 見直 בפף

ס 2027年12月 ׸ס (従来2026年12月 ׸ס )ר 目標株価 ، 従来 ר 1,800円 ׅ؃ 1,320円 ץ 引 ׇ 下 ׌؅׆ ռ投資判断ևOverweightֈ

継続ս26/3期3Q決算発表時 ר 26/3期通期計画修正 ׾ ռ27/3期 ؤ؜ظ٫ر 発表 ، 受 ׋נ ռ費用 ר 上振 ؆׆ 当面継続 ד؅ער

懸念 ׆ 株価 ، 押 ב 下 ׌י׼רע 推測 בנ־؅ ս27/3期 ׼ 大型案件 ץ 向 ׋י 推進体制立 כ 上 ׌רי׻ثرـ 先行 עפ؅ 計画

ך׆ ռ28/3期以降段階的 ץثرـ 構造 ، 最適化 ד؅ 見通 ב׆ 会社 ؂؄ 示 ׏؆נׄ؄ ռ当初期待 בנ־י؂׀פآْ٤ٴ

ؾ؛٫ب٤و٤ػذ׆ 発揮 ׏؆؅ׅף׀ׅש 注意深 ׉ 見守 ؄י־ ս一方 ס ռBtoB決済領域 ץׄ׋؅ 当社 حٴًر 利用 ר

広 ׆؄׾ SMBC ب٣ٴُער 協業領域拡大 פףץ؂؅ـػُ١؜٫ 成長 ײר 期待 ׆ 後退 ביעש 考 ׂנ־פ־ ս

医薬品 ساطٴ Weekly (若尾正示)

7月13-17日: AI ٳ 半導体関連銘柄 ר 株価 ׆ 調整ռ医薬品 ساطٴש٢و؞٫ف

7月13-17日週ռ医薬品 ساطٴש 前週比+0.3%ס TOPIX(同-2.9%)،ؚ؞ـىٍءٴ٘ սAI ٳ 半導体関連銘柄 ׆ 調整 ׏؆ 医

薬品 ساطٴ׆׾׾٢و؞٫فս ساطٴ 内 סשؠٴخ؜ռ武田薬品工業 ר 見直 ב׆ 進 ؍ך ս7月24日 ר 中外製薬 ר 2Q˖26

決算 ׅ؃ 26年4-6月決算 ׆ 始 ׸؅ ս4-6月 ר 決算 ، 踏 ׸ׂ 医薬品 ساطٴ׆ 見直 ׏؆נ־׉׍ע، 期待ս我ր ר 26年4-6月

決算 ר 見方 ש׍כ؃ ս4-6月期決算 أ٤٫ظٴש 図表8-9ս

中外製薬 (4519) (若尾正示)(4519 JP, OW)