特步国际: 2季度表现疲软；索康尼品牌高端化进程稳步推进；维持“增持”评级

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特步国际: 2季度表现疲软；索康尼品牌高端化进程稳步推进；维持“增持”评级

姚倩 中国 Market Strategy

(86-21) 6106 6277 2026 年7 月19 日

qian.q.yao@jpmorgan.com

菲律宾：J.P. Morgan Securities Philippines Inc 是菲律宾证券交易所 （Philippine Stock Exchange）的交易参与者， 也是菲律宾证券清算公司（

Securities Clearing Corporation of the Philippines) 和证券投资者保护基金（Securities Investor Protection Fund) 的成员。 它受菲律宾证券交易委员

会 (Securities and Exchange Commission)的监管。

新加坡：本材料由J.P. Morgan Securities Singapore Private Limited（简称JPMSS）[MDDI (P) 057/08/2025，公司注册编号: 199405335R] 和/或美

国摩根大通银行新加坡分行 (JPMorgan Chase Bank, N.A., Singapore Branch, 简称JPMCB Singapore) 在新加坡发行和分发， 亦或是经由这两家 实

体在新加坡发行和分发。 JPMSS 是新加坡证券交易所有限公司(Singapore Exchange Securities Trading Limited) 的成员，JPMSS 和JPMCB

Singapore 均受新加坡金融管理局 (Monetary Authority of Singapore)监管。本材料仅在新加坡发行和分发给合格投资者 (accredited investors)、 专

业投资者(expert investors)和机构投资者(institutional investors)， 这些投资者的定义依据新加坡《证券和期货法》(Securities and Futures Act，简

称SFA) 第289 章第4A 部分所界定。本材料无意发行或分发给任何不属于SFA 第289 章第4A 部分所定义的合格投资者、专业投资者和机构投

资者类别的散户投资者或任何其他投资者。在新加坡，本材料的收件人须就该材料所引起或与该材料有关的任何事宜联系JPMSS 或JPMCB

Singapore。

南非：J.P. Morgan Equities South Africa Proprietary Limited 以及美国摩根大通银行约翰内斯堡分行（JPMorgan Chase Bank, N.A., Johannesburg

Branch）是约翰内斯堡证券交易所(Johannesburg Securities Exchange) 的成员， 受南非金融服务行为监管局（Financial Services Conduct Authority

，简称FSCA）的监管。

台湾：摩根大通证券 股份有限公司(J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited) 是台湾证券交易所 (公司类) 的参与者，受台湾金融监督管理委员会

证券期货局监管。与股本证券有关的研究材料由摩根大通证券股份有限公司在台湾发行和分发，并受许可证范围和在台湾适用的法律法规的限

制。若摩根大通证券股份有限公司（J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited）就未在台湾证券交易所或证券柜台买卖中心之上市柜的证券（

“非台湾上市柜证券”）制作研究材料，则该等材料不应构成台湾法规所称的证券推荐，同时，为免生疑问，摩根大通证券股份有限公司（

J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited）不担任非台湾上市柜证券的经纪商。请注意，根据《证券商推介客户买卖有价证券管理办法》(修订

或补充版)第7-1 条第2 款和/或其他适用法律法规， 除非 “重要披露”部分另有披露，本材料的 接收方不得从事与本材料相关的可能引起利益冲

突的任何活动。