リクルートホールディングス: 6月Q予想:6月Qから通期利益計画過達ペースの利益を予想:単価とマージン上昇で高い利益成長実現か

Research evidence excerpt

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Idea

2026 年 8 月 5 日 01:11 AM GMT

リクルートホールディングス (6098) |

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+

Japan

津坂 徹郎、CFA

株式アナリスト

6月Q予想:6月Qから通期利益

計画過達ペースの利益を予想:

単価とマージン上昇で高い利

益成長実現か

決算プレビュー:6月QはEBITDA+37%を見込み、年換算1兆円

超を意識させる決算となる可能性。HRテックは単価上昇と

マージン拡大で高成長を維持し、通期計画上振れとEPS予想

引き上げが株価上昇の契機に。

注目点1):通期EBITDA計画上回るペースのEBITDA拡大なるか。通期EBITDA

計画は949十億円、6月Qは250十億円程度の達成も可能か。年換算で1兆円超え

のEBITDAを連想させる決算になる可能性も。弊社予想:EBITDA+37%YoY

昇+25%YoYなるか。プレミアムプロダクト、AIによるマッチング精度向上が

ドライブ。弊社予想:US ARPJ+25%YoY

注目点3):HRテック利益とマージン:単価上昇による売上成長、加えてマージン

拡大で高い利益性成長実現か。EBITDA+50%YoY; マージン43%(+756bpYoY)

決算の株価影響:強い利益成長でEPS予想引き上げなら、株価に割高感なくな

る。6月Qから通期利益計画上振れを連想させる決算になれば、今期とそれ以降

のコンセンサス利益予想は上昇する可能性も。

Summary

F3/27 1Q

Revenue

(JPY Bil)

Consol.

HR Tech

EBITDA+S

Consol.

HR Tech

Marketing & Matching Technology

Staffing

HR Tech

US Revenue (USD mil)

EBITDA+S margin

MSe

Mkt.

MSe yoy

Mkt yoy

1,002

422

985

413

14%

24%

12%

21%

257

180

50

29

239

168

47

28

37%

50%

17%

8%

28%

40%

8%

3%

1,500

43%

1,455

41%

19%

8%pt

15%

6%pt

出所：Company Data, Morgan Stanley Research, MSe = Morgan Stanley Research estimates, Mkt. = Visible Alpha

ヤン ルユエン、CFA

株式アナリスト

西村 圭司

アソシエイト

リクルートホールディングス (6098.T, 6098 JT)

インターネット | 日本

投資判断

業界投資判断

目標株価

対目標株価上値/下値余地 (%)

直近終値 (2026年 8月 4日)

時価総額 (基本) (十億円)

配当利回り (F26e) (%)

年度 (3月決算)

注目点2):HRテック単価:3月Q同様、US地域売上+20%YoY程度、単価上

図表1:

F25

Overweight

In-Line

15,000円

21

12,415円

17,334.0

0.2

F26e

F27e

F28e

3,697.3 4,077.7 4,351.2 4,623.7

売上高 (十億円)

営業利益（日本） (十億 630.5 825.9 905.6 985.6

円)*

経常利益 (十億円)*

496.9 621.9 679.7 737.7

純利益 (十億円)*

349.8 454.4 519.3 590.8

EPS、基本 (円)*

従来予想EPS、基本

(円)*

349.8 454.0 518.8 590.2

EPS (円)**

従来予想EPS (円)**

18.7

27.3

23.9

21.0

P/E (基本)*

5.8

9.7

8.4

7.2

P/B (基本)

ROE (%)*

30.7

39.3

39.6

39.2

11.7

18.2

16.7

15.3

EV/EBITDA (基本)

特に注記がない限り、指標はすべてモルガン・スタンレーModelWareフレー

ムワーク による

* = 公表基準

** = コンセンサス基準

e = モルガン・スタンレー・リサーチ予想

Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

となっている企業と取引を行っており、また行おう

としています。その結果、当社に利益相反関係が生

じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

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はFINRAに登録されておらず、会員の関係人ではな

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…