三井化学 (4183): 目標株価増額; 半導体の追い風、石油化学の逆風

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三井化学 (4183): 目標株価増額; 半導体の追い風、石油化学の逆風

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三井化学 (4183)

目標株価増額; 半導体の追い風、石油化学の

逆風

従来投資評価を強調: アンダーパフォーム | 目標株価: 1,800 JPY | 株価: 2,121 JPY

2026-07-02

目標株価を1,550→1,800 円に増額も、弱気継続 株式

半導体材料の見通し改善及び半導体材料 (全社営業利益の15%程度) に係る株価

バリュエーションの上昇などを踏まえた、適用PER 引き上げを主要因に、目標 主な変更点

株価を増額した。28/3 期PER14.0 倍 (前回10.5 倍)。弱気の論点は配当利回りの (¥) 変更前 変更後

下支えも、石油化学、自動車部材などの弱さなどからコンセンサスを下回る業 目標株価 1,550 1,800

績を予想することである。 2027 予 売上高 (m) 1,787,200 1,799,800

2028 予 売上高 (m) 1,767,800 1,840,200

2029 予 売上高 (m) 1,760,100 1,870,000

業績予想増額: 半導体材料の見通しを引き上げ 2027 予 EPS 132.27 111.38

イクロステープ、ペリクルなどの見通し改善、原料価格下落による自動車部材 2028 予 EPS 146.34 127.68

2029 予 EPS 157.60 141.27

の採算改善などから、コア営業利益予想は27/3 期950→1,020 億円、28/3 期1,100 2027 予 EBITDA (m) 205,000 226,000

→1,140 億円。1Q のコア営業利益は360 億円を見込む。石油化学での在庫評価影 2028 予 EBITDA (m) 225,000 246,000

響が膨らみ、高い利益水準に。一方、2Q 以降の減速などから通期計画は据え置 2029 予 EBITDA (m) 238,000 259,000

かれると見込む。決算でのサプライズは想定しない。

榎本尚志 >>

リサーチアナリスト

石油化学の低迷による業績の重石がより厳しくなる BofAtakashi.enomoto@bofa.com証券

中東情勢の軟化に伴いナフサ価格は下落して、前年度並みの水準に価格は戻っ 幸村仁磨リサーチアナリスト>>

ていくと見込んでいる。3-6 月での大幅値上げによる石油化学品の採算改善は見 BofAniima.komura@bofa.com証券

込まれるが、中国を主体とした石油化学のさらなる供給過多、並びに原料価格 千葉恭司 >>

高騰局面での日本の輸入材の増、消費減などから、収益の主体である内需の減 BofA 証券

kyoji.chiba@bofa.com

少はより加速すると見込まれる。中長期的には厳しさを増している。

業績予想 (¥) 25/3 実 26/3 実 27/3 予 28/3 予 29/3 予

IFRS IFRS IFRS IFRS Other GAAP 株式データ

EPS 85.28 91.62 111.38 127.68 141.27

EPS 増減率 (前年比) -35.1% 7.4% 21.6% 14.6% 10.6% 株価(円) 2,121 JPY

コンセンサスEPS (Visible Alpha) 122.92 178.67 214.78

目標株価 1,800 JPY

1 株当たり配当金 75 75 75 80 105

1 株当たり純資産 2,264.0 2,349.2 2,452.8 2,575.1 2,708.1 目標株価設定日 7/2/2026

投資判断 B-3-7

バリュエーション

52 週株価レンジ 1,636-2,478 JPY

PER 24.9x 23.1x 19.0x 16.6x 15.0x

時価総額(百万円) 867,082 JPY

配当利回り* 3.5% 3.5% 3.5% 3.8% 5.0%

株価純資産倍率 0.9x 0.9x 0.9x 0.8x 0.8x 時価総額(百万$) 5,339 USD