東ソー (4042): 目標株価増額; 半導体市場の追い風。ただ、石油化学低迷が重石に

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東ソー (4042): 目標株価増額; 半導体市場の追い風。ただ、石油化学低迷が重石に

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東ソー (4042)

目標株価増額; 半導体市場の追い風。ただ、

石油化学低迷が重石に

従来投資評価を強調: アンダーパフォーム | 目標株価: 2,500 JPY | 株価: 2,911 JPY

2026-06-29

目標株価を2,100→2,500 円に増額もアンダーパフォーム継続 株式

原燃料価格高騰などから、業績予想は小幅に減額修正するが、半導体関連事業

(オルガノ、ターゲット材、石英製品)にかかる株価バリュエーション上昇を踏ま 主な変更点

えて、適用PER を引き上げ、目標株価を増額した。新年度入りから目標株価算 (¥) 変更前 変更後

定基準期を翌期に移行した。28/3 期PER11 倍 (前回27/3 期10.5 倍。28/3 期では 目標株価 2,100 2,500

9 倍)。弱気の論点は、石油化学品群の低迷などに伴い、コンセンサスを下回る 2027 予 売上高 (m) 1,022,300 1,132,600

2028 予 売上高 (m) 1,026,300 1,057,500

27/3-28/3 期業績を予想することである。 2029 予 売上高 (m) NA 1,053,600

2027 予 EPS 198.57 191.49

予 EPS 231.42 214.51業績予想減額; 燃料市況高騰、分離精製剤の調整 2028

2029 予 EPS NA 241.03

営業利益予想は、国内苛性ソーダ価格上昇、半導体関連事業の改善を見込むも

2027 予 EBITDA (m) 153,000 148,000

のの分離精製剤の在庫調整、一般炭など燃料市況高騰から27/3 期1,040→1,000 2028 予 EBITDA (m) 169,000 162,000

億円 (コンセンサス1,100 億円)、28/3 期1,180→1,100 億円 (同1,182 億円) に減 2029 予 EBITDA (m) NA 179,000

額。1Q の営業利益は230 億円と、コンセンサス237 億円並みを見込む。通期計

榎本尚志 >>

画の営業利益は1,000 億円前後を想定する。コンセンサス対比で弱い数値に。ネ リサーチアナリスト

BofA 証券

ガティブな株価カタリストになると見込む。 takashi.enomoto@bofa.com

幸村仁磨 >>

リサーチアナリスト

石油化学関連事業の業績悪化が株価の重石に BofA 証券

niima.komura@bofa.com

中東情勢の改善に伴い石油化学市況は大きく下落している一方、一般炭市況の 千葉恭司 >>

下落は鈍く、石油化学関連事業での損益圧迫が懸念に。2026-27 年でのインド リサーチアナリストBofA 証券

(250 万トン) でのPVC 増産などから、PVC 市況の低迷が見込まれる。 kyoji.chiba@bofa.com

業績予想 (¥) 25/3 実 26/3 実 27/3 予 28/3 予 29/3 予

Other GAAP Other GAAP Other GAAP Other GAAP Other GAAP 株式データ

EPS 182.14 132.41 191.49 214.51 241.03

EPS 増減率 (前年比) 1.1% -27.3% 44.6% 12.0% 12.4% 株価(円) 2,911 JPY

コンセンサスEPS (Visible Alpha) 206.54 226.66 247.56

目標株価 2,500 JPY

1 株当たり配当金 100 100 100 100 120

1 株当たり純資産 2,544.2 2,558.6 2,558.3 2,654.0 2,755.1 目標株価設定日 6/29/2026

投資判断 B-3-7

バリュエーション

52 週株価レンジ 2,098-3,086 JPY

PER 16.0x 22.0x 15.2x 13.6x 12.1x

時価総額(百万円) 946,148 JPY

配当利回り* 3.4% 3.4% 3.4% 3.4% 4.1%