東ソー: F3/26 決算：26年度会社計画は未定

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東ソー: F3/26 決算：26年度会社計画は未定

Update

2026 年 5 月 13 日 03:25 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+東ソー(4042)M| Japan 渡部 貴人

株式アナリスト

F3/26 決算：26年度会社計画 Takato.Watabe@morganstanleymufg.com渡邉 亮一 +81 3 6836-5436

Ryoichi.Watanabe@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8929は未定 小路 かよこ

アソシエイト

Kayoko.Shoji@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5437

決算リアクション 藤田 佳乃

影響なし 小幅超過 ほぼ変化なし Kano.Fujita@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8932

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 東ソー(4042.T, 4042 JT)

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

総合化学 | 日本

投資判断 Equal-weight

主な要点 業界投資判断 Attractive

目標株価 2,700円

25年度業績は事前修正値に近い着地 直近終値 (2026年 5月 13日) 2,769円

時価総額 (基本) (十億円) 859.2

26年度会社計画は未定とされた 一日平均売買代金 (十億円) 2.9

当面の株価は方向感に欠けた展開を予想

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総合化学: 26年1-3月期決算に向けて：ガイダン25年度業績は3月末に修正済み、アジアPVC市況に弱気な見方示される：13

スにサプライズも (28 Apr 2026)日15時半に公表、同日19時より決算電話会議を開催。25年度は3月末の修正値に

東ソー: 25年度会社計画上方修正：為替差益等近い着地に。YoYでは、エンジニアリング（半導体向け水処理関連）の利益が大

テクニカル要素大きい (21 Apr 2026)きく増加したが、クロル・アルカリおよび石油化学の落ち込みにより、3％営業

東ソー: 中東情勢アップデート：原料ナフサ調減益となった。弊社予想比では、クロル・アルカリは想定線であったが、機能

達の難しさをあらためて確認 (30 Mar 2026)商品・エンジニアリング・石油化学が上振れた。配当計画は従来計画通り100円

東ソー: コモディティ製品市況の本格回復待ち（弊社予想100円）。26年度業績見通しについては、中東情勢の悪化に伴い、

(12 Mar 2026)今後の生産計画、原燃料コスト、需要面の変化など現時点では不確定要素が多

く、合理的な業績予想の算出が困難とし、未定とされた。配当計画は100円（弊

社予想100円）。足元の主要製品のアジア市況について、PVCは中東情勢の影響

でアジア市況が高騰したことから中国アセチレンカーバイド法が復活、同製法

の生産が増加し、市況は低下しているとコメント。

図表1: 東ソー (4042) F3/26 決算ハイライト (百万円)

F24 F25 F26

通期 通期 通期

実績 Ce Con e Ce Con e

売上高 (百万円) 1,063,382 1,019,917 1,015,000 1,014,200 1,013,000 - 1,053,600 1,044,000

(前年同期比％) 5.7 -4.1 -4.5 -4.6 -4.7 - 3.9 3.1

営業利益 (百万円)

石油化学 14,280 9,716 - - 8,500 - - 10,500

クロル・アルカリ 9,469 1,915 - - 2,000 - - 11,000

機能商品 38,628 39,933 - - 38,000 - - 42,000

エンジニアリング 33,638 40,383 - - 38,500 - - 41,000 Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

その他 2,888 3,583 - - 3,500 - - 3,500 となっている企業と取引を行っており、また行おう