村田製作所(6981.T): 「買い」継続：調整後の株価にはアップサイドが大きい

研报英文原文证据摘录

村田製作所(6981.T): 「買い」継続：調整後の株価にはアップサイドが大きい

村田製作所 (6981.T)

2026 年8 月04 日 Citi Research

6981.T: 決算期 31-Mar 株価: 7,161.0 円; ターゲットプライス: 11,000.0 円; 時価総額: 13,036,691 百万円; 投資評価: 買い

損益計算書 (百万円) 2025 2026 2027E 2028E 2029E バリュエーション 2025 2026 2027E 2028E 2029E

売上高 1,743,352 1,830,856 2,058,870 2,320,700 2,530,300 PER(倍) 57.4 56.4 35.4 24.8 20.4

売上原価 -1,025,650 -1,056,030 -1,102,687 -1,160,700 -1,240,300 PBR(倍) 5.2 4.8 4.4 3.9 3.4

粗利益 717,702 774,826 956,183 1,160,000 1,290,000 EV/EBITDA (倍) 26.8 26.3 18.8 13.8 11.4

売上総利益率 (%) 41.2 42.3 46.4 50.0 51.0 FCF 益回り 2.0 0.8 1.9 3.6 4.1

EBITDA 453,037 460,047 641,585 860,000 1,010,000 配当利回り(%) 0.8 0.9 1.0 1.1 1.1

EBITDA 利益率 (%) 26.0 25.1 31.2 37.1 39.9 配当性向 (調整後)(%) 46 51 35 28 23

減価償却費 -173,335 -178,212 -181,585 -200,000 -200,000 ROE (%) 9.1 8.8 13.0 16.7 17.9

無形資産償却 0 0 0 0 0 キャッシュフロー (百万円) 2025 2026 2027E 2028E 2029E

営業利益 279,702 281,835 460,000 660,000 810,000 EBITDA 453,037 460,047 641,585 860,000 1,010,000

EBIT 利益率 (%) 16.0 15.4 22.3 28.4 32.0 運転資本の増減額 30,505 -61,198 -42,852 -23,767 -75,456

利息収支 24,593 26,793 20,975 20,975 20,975 その他営業CF -32,482 -48,987 -93,321 -136,533 -171,033

関連会社損益持分 0 0 0 0 0 営業活動によるCF 451,060 349,862 505,412 699,700 763,511

その他営業外損益・調整 109 15 25 25 25 設備投資 -180,471 -247,778 -256,022 -230,000 -230,000

税引前利益 304,404 308,643 481,000 681,000 831,000 資産の取得/売却収支 0 0 0 0 0

税額 -71,431 -74,862 -113,388 -156,600 -191,100 その他投資CF -27,599 -58,743 0 0 0

特別損益等 845 139 300 300 300 投資活動によるCF -208,070 -306,521 -256,022 -230,000 -230,000

当期利益 233,818 233,920 367,912 524,700 640,200 配当金の支払額 -106,155 -122,796 -132,246 -148,989 -145,623

純利益率 (%) 13.4 12.8 17.9 22.6 25.3 財務活動によるCF -242,733 -208,152 -218,426 -235,168 -231,803

調整後当期利益 233,818 233,920 367,912 524,700 640,200 現金・同等物増減額 2,296 -164,811 30,964 234,532 301,708