信越化学工業 (4063.T): 米国塩ビ市況アップデート

研报英文原文证据摘录

信越化学工業 (4063.T): 米国塩ビ市況アップデート

信越化学工業 (4063.T)

2026 年7 月10 日 Citi Research

図表 1. 米国住宅着工件数（千件、%） 図表 2. 米国内の塩ビーエチレンのスプレッド（ドル/トン）

2,000 80% 2,400

Housing Starts YoY(RHS) MoM(RHS) Spread PVC Ethylene

60% 2,000

1,500

40% 1,600

1,000 20% 1,200

0% 800

Source: Citi Research、US Census Bureau -20%

出所: Citi Research、US Census Bureau

0 -40% 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04 25/07 25/10 26/01 26/04 26/07 26/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04

© 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission. © 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission.

注：ICIS は2023 年2 月に、米国の塩ビの契約価格を実態に近い

水準に調整するため、2023 年1 月分の価格を引き下げた。これ

は、ICIS による「one-time non-market adjustment」であり、市場で価格

下落が起きたわけではない。

出所: Citi Research 出所: Citi Research, ICIS

図表 3. 米国内の塩ビ価格と米国からの輸出向け塩ビ価格（ドル/ 図表 4. 米国内の塩ビ契約価格の値上げ提案と実際の推移（セン

トン） ト/ポンド）

2,400 +10

US-Export PVC(within the US) PVC(Export) 価格実績（MoM） 塩ビ各社の値上げ打ち出し幅(MoM)

+9

2,000 +8

+7

1,600 +6

+5

1,200 +4

+3 +3

+3

+2 +2 +2 +2 +2

800 +2 +1+1 +1 +1+1 +1 +1

+1

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

400 0

-1

-1 -1 -1 -1 -1 -1

0 -2 -2 -2 -2 -2

20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04 25/07 25/10 26/01 26/04 26/07 26/10 -3

23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0226/0326/0426/0526/06

注: ICIS は1 /24 に、米国の塩ビの契約価格をより実態に近い水準 注: 棒グラフは実績、プロットは各メーカーの提案を表す。

に調整するため、2025 年1 月分の価格を引き下げた。これは、ICIS