信越化学工業 (4063.T): Update: ウェーハは前向きだが、塩ビは想定以上に厳しい

研报英文原文证据摘录

信越化学工業 (4063.T): Update: ウェーハは前向きだが、塩ビは想定以上に厳しい

信越化学工業 (4063.T)

2026 年7 月30 日 Citi Research

図表 12. 米国内の塩ビ契約価格の値上げ提案および実績（セント 図表 13. 米国住宅大手3 社の受注残・新規受注（千件）

/ポンド）

+10 60 120

価格実績（MoM） 塩ビ各社の値上げ打ち出し幅(MoM) Backlog(DR Horton) Backlog(Pulte Group) Backlog(Lennar)

+9

New Orders(DR Horton) New Orders(Pulte Group) New Orders(Lennar)

+8 50 100

New Orders(Total, RHS) Backlog(Total, RHS)

+7

+6 40 80

+5

+4 30 60

+3 +3

+3

+2 +2 +2 +2 +2

+2

+1+1 +1 +1+1 +1 +1 20 40

+1

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 10 20

-1

-1 -1 -1 -1 -1 -1

-2

-2 -2 -2 -2 0 0

-3 CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2CQ3CQ4CQ1CQ2

23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0226/0326/0426/0526/06 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

© 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission. © 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission.

注：棒グラフは実績、プロットは各メーカーの提案を表す。

出所: Citi Research, Company data 出所: Citi Research, Company data

図表 14. 米国の塩ビ需給（千トン/年間、%）

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E

供給サイド

供給合計 (1) + (2) 6,871 7,239 7,432 7,594 7,431 7,102 7,165 7,340 7,207 7,715 7,882 7,987 7,939 8,093 8,114 8,583

米国内の生産 (1) = (3) x (4) 6,639 6,992 7,188 7,334 7,152 6,836 6,894 7,060 6,941 7,468 7,613 7,657 7,607 7,761 7,780 8,313

米国外からの輸入(2) 232 247 244 260 279 266 271 280 266 247 269 330 332 332 334 270

業界生産能力 (3) 7,902 8,015 8,247 8,447 8,180 8,367 8,415 8,774 8,774 8,868 9,205 9,205 9,205 9,205 9,205 9,205