ジーエス・ユアサ コーポレーション: F3/27 1Q決算：海外鉛蓄電池好調。産業用は一部期ズレ

研报英文原文证据摘录

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Update

2026 年 8 月 5 日 10:01 AM GMT

ジーエス・ユアサ コーポレーション (6674)

| Japan

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+

垣内 真司

株式アナリスト

F3/27 1Q決算：海外鉛蓄電池

好調。産業用は一部期ズレ

高嶋 羽也斗

株式アナリスト

AlphaSignals 決算リアクション

影響なし

小幅超過

小幅な上振れ

弊社シナリオへの影響

実績VSコンセンサス

向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

主な要点

1QOP実績は116億円(前年比+39%)。弊社予想85億円、コンセンサス100億弱を

ジーエス・ユアサ コーポレーション (6674.T, 6674 JP)

自動車部品 | 日本

投資判断

業界投資判断

目標株価

直近終値 (2026年 8月 5日)

時価総額 (基本) (十億円)

一日平均売買代金 (十億円)

Overweight

In-Line

8,200円

6,010円

602.9

4.5

上振れ。鉛蓄電池がミャンマーなど東南アジアで好調。

一方、産業電池電源の利益は想定より弱含み。国内の常用と非常用で一部期

図表 2 :

OPとOPMの四半期推移

ズレが生じたと会社は説明(通期には影響なし)。

OP (LH, Y bn)

通期OP計画は600億円→630億円へ増額。上期が190億円→220億円。海外鉛

25.0

蓄電池の好調、円安が反映されたが、下期は依然保守的な印象。

20.0

OPM (RH)

15%

10%

15.0

鉛蓄電池でのスズ価格高騰、HEV用LiBでの一部材料調達難に伴う生産調整は

10.0

織り込まれたが、海外鉛蓄電池の数量増は十分に織り込まれていない。

5.0

株価は影響はややポジティブ。一部期ズレが生じた国内産業向けの巻き返

し、北米DC向け実績積み上げ、下期計画の上振れ余地などが注目される。

1Q実績：セグメントOPは国内鉛蓄電池が前年17億円→今年24億円(補修用増

5%

0%

0.0

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q

3/24

3/25

3/26

3/27

出所：会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

加)、海外鉛蓄電池が38億円→72億円(ミャンマーで代理店戦略変更、トルコの早

期譲渡など)、車載LiBゼロ→8億円(RAV4向けなど増加)、産業電池電源が25億円

→10億円(国内の常用・非常用が期ズレ、北米AIDC向け新規案件の利益貢献は限

定的)、航空・宇宙・防衛が8億円→6億円。

通期計画：OP計画は600億円→630億円へ増額修正。弊社630億円、コンセンサ

ス650億円弱。増額+30億円の内訳は、国内鉛蓄電池+5億円(市販値上げ。一

方、スズ価格高騰)、海外鉛蓄電地+35億円(上期にミャンマー好調、下期に米

国IRA補助金収入を織り込み)、車載LiB-10億円(材料調達リスクで生産調整)。

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