Arista Networks: 供給が一段と拡大する中、ハードルを(それ以上に)クリア

研报英文原文证据摘录

M

Idea

2026 年 8 月 5 日 08:39 AM GMT

Morgan Stanley & Co. LLC

Arista Networks | North America

Meta A Marshall

供給が一段と拡大する中、

ハードルを(それ以上に)クリ

今回の変更点

Arista Networks (ANET.N)

従来

現在

目標株価

$190.00

$220.00

AlphaSignals 決算リアクション

強まる

小幅超過

小幅な上振れ

弊社シナリオへの影響

実績VSコンセンサス

向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

Aristaは2Q決算で目標を上回り、現時点で前年比約40%の通

期成長を見込む(1Q後は前年比28%)。これは需要が非常に好

調に推移しているという弊社の見解を裏付けるものであ

り、特にスケールアクロスの機会が一段と大型化する中

で、単に供給の問題に過ぎなかった(足元は緩和している)こ

とを示す。株価は目先の下値目処がリセットされたとみ

て、OWを継続する。

主な要点

Aristaの2Q決算は市場予想を大きく上回った。成長率は2Qに加速し、3Q/4Q

も再加速する見通し。

株式アナリスト

Antonio Jaramillo

アソシエイト

Arista Networks (ANET.N, ANET UN)

Telecom & Networking Equipment | United States of

America

投資判断

業界投資判断

目標株価

直近終値 (2026年 8月 4日)

時価総額 (百万)

52週 高-安

Overweight

In-Line

$220.00

$190.51

$240,734

$194.31-114.52

年度 (12月決算)

F25

F26e

F27e

F28e

ModelWare EPS ($)

EPS ($)**

従来予想EPS ($)**

P/E

配当利回り (%)

2.60

2.94

50.4

0.0

3.59

4.05

3.56

53.1

0.0

4.15

4.78

4.06

45.9

0.0

4.71

5.44

4.71

40.4

0.0

特に注記がない限り、指標はすべてモルガン・スタンレーModelWareフレー

ムワーク による

** = コンセンサス基準

e = モルガン・スタンレー・リサーチ予想

四半期 EPS ($)

四半期

2026e

従来

2026e

2027e

従来

2027e

2025

Q1

Q2

Q3

Q4

0.65

0.73

0.75

0.82

0.87

0.92

0.87a

1.02a

1.07

1.09

0.96

1.01

1.08

1.07

1.17

1.23

1.31

e = モルガン・スタンレー・リサーチ予想, a = 会社公表実績値

本レポートは、" Arista Networks: Clearing the

Bar (and then Some) as More Supply Becomes

Available (5 Aug 2026)"の翻訳版(抄訳)です。日

本語文への翻訳に際してはその解釈や表現に

1Q決算後に期待感を冷やした供給に関するコメントは大きく改善し、ガイダ

細心の注意を払っておりますが、万一、英文

ンスの上方修正に対する同社の自信を高めた。

と日本語文との間に解釈や表現の違いが生じ

スケールアクロス、スケールアウトおよびエンタープライズのユースケース

た場合は英文が優先します。

で強い勢いが続いている。

請求額の成長鈍化が2Qで唯一の難点だが、同社は受注額を開示しておらず、

請求額は優れた代替指標とは言い難い。

成長見通しがバイサイドの想定を大きく上回る水準へ明確に切り上がるた

め、株価は今年繰り返し当たってきた180ドルの天井を上抜けるとみる。

厳しい1Qの巻き返し。弊社は決算発表に向けてAristaを前向きにプレビューし

た。これは直近四半期でBroadcom/Celesticaの供給に関するコメントがより前向

きに転じており、1Qの主なボトルネックは供給だったためだ(1Qの請求額は前年

比54%増と需要は強かった)。弊社のプレビュー後の投資家との対話は建設的で

あったが、業績の上振れが通常程度ならば株価はレンジ内にとどまるのではな

いかとの見方もあり、結果として最終的に26年は前年比約35%の伸びを見込ん

でいた。そのため、まだ2Q時点であるにもかかわらず、経営陣が通期の成長率

見通しを前年比40%に引き上げたことは、重要なポジティブサプライズとなっ

Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

となっている企業と取引を行っており、また行おう

としています。その結果、当社に利益相反関係が生

じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

ください。Morgan Stanley Researchは投資決定を下

すうえでの一要因に過ぎないものとお考えくださ

アナリストによる証明、ならびに重要な開示事項は

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