KDDI: 6月Q予想:値上げがフル寄与:通信大手3社では最も安心感ある決算か

研报英文原文证据摘录

M

Idea

2026 年 8 月 5 日 01:14 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+

KDDI (9433) | Japan

津坂 徹郎、CFA

株式アナリスト

6月Q予想:値上げがフル寄与:

通信大手3社では最も安心感

ある決算か

決算プレビュー:通信3社で最も安定的な決算を予想。昨年の

値上げ効果がフル寄与しARPU上昇。パーソナル・ビジネス

とも増益、連結OP+12%を見込む。通年で安定成長が続き、

当面の株価も底堅く推移か。

注目点１)通信3社で最も安定的な決算。昨年実施の値上げ効果で安心感ある増

益確保か。弊社予想連結OP+12%YoY

注目点2)モバイルKPI:値上げ効果がフル寄与。ARPU上昇が売上拡大に貢

献。ARPU+5%YoY

注目点3)セグメント利益パーソナル(モバイル)とビジネス(エンタープライズ)

ともに増益貢献を予想。パーソナルOP+13%YoY; ビジネスOP+12%YoY

決算の株価影響:通信大手3社では最も安心感ある決算か。通年を通して安定的

な業績で、当面は株価も安定推移を予想。

図表1:

Summary

F3/27 1Q

Consol.

OP

EBITDA

Personal

OP

EBITDA

Business

OP

EBITDA

KPIs

Mobile revenue

Mobile ARPU

No. of main subs

Net add of main subs

No. of smartphone subs

Net add of smartphone subs

MSe

Mkt.

MSe yoy

Mkt yoy

jpy bil

292

478

284

466

12.5%

10.6%

9.5%

7.9%

jpy bil

226

381

12.5%

10.1%

jpy bil

64

94

11.6%

10.9%

jpy bil

jpy

'000

514

4,550

42,341

0

33,733

827

4.9%

4.8%

0.2%

2.5%

ヤン ルユエン、CFA

株式アナリスト

西村 圭司

アソシエイト

KDDI (9433.T, 9433 JT)

通信サービス | 日本

投資判断

業界投資判断

目標株価

対目標株価上値/下値余地 (%)

直近終値 (2026年 8月 3日)

時価総額 (基本) (十億円)

配当利回り (F26e) (%)

年度 (3月決算)

F25

Overweight

In-Line

3,000円

3

2,903円

11,051.9

2.9

F26e

F27e

F28e

6,071.9 6,410.5 6,544.9 6,677.9

売上高 (十億円)

営業利益（日本） (十億 1,099.1 1,223.1 1,263.6 1,297.4

円)*

経常利益 (十億円)*

707.1 809.7 838.0 861.7

純利益 (十億円)*

183.6 216.1 229.8 241.6

EPS、基本 (円)*

従来予想EPS、基本

(円)*

183.6 216.1 229.8 241.6

EPS (円)**

従来予想EPS (円)**

14.8

13.4

12.6

12.0

P/E (基本)*

2.0

2.1

1.9

1.8

P/B (基本)

ROE (%)*

14.1

15.9

16.2

15.7

6.2

6.0

5.8

5.6

EV/EBITDA (基本)

特に注記がない限り、指標はすべてモルガン・スタンレーModelWareフレー

ムワーク による

** = コンセンサス基準

* = 公表基準

e = モルガン・スタンレー・リサーチ予想

出所：Company data, Morgan Stanley Research, e = Morgan Stanley Research estimates, mkt=Visible Alpha

Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

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としています。その結果、当社に利益相反関係が生

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性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

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はFINRAに登録されておらず、会員の関係人ではな

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ります。