ユナイテッド・アーバン投資法人: 26/5期決算：300億円/年の目標に向けて資産入替が続く

研报英文原文证据摘录

ユナイテッド・アーバン投資法人: 26/5期決算：300億円/年の目標に向けて資産入替が続く

Update

2026 年 7 月 15 日 09:34 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+ユナイテッド・アーバン投資法人(8960)M | Japan 佐藤 卓冶

株式アナリスト

Takuya.Sato@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8913

26/5期決算：300億円/年の目 姉川 俊幸

Toshiyuki.Anegawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8914標に向けて資産入替が続く

決算リアクション

影響なし コンセンサス水準 ほぼ変化なし

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 ユナイテッド・アーバン投資法人(8960.T, 8960 JT)

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ J-REIT | 日本

投資判断 Equal-weight

主な要点 業界投資判断目標株価 188,000円Attractive

直近終値 (2026年 7月 15日) 163,700円

26/11期会社計画DPSは4,640円（前期比+1.0％）、27/5期は4,500円 時価総額 (基本) (十億円) 501.3

（同-3.1％） 一日平均売買代金 (十億円) 1.4

9,000円超/年と高水準のDPSが続くなか、成長投資が焦点

予想と実績との比較：26/5期実績DPSは弊社予想やコンセンサスを上回る4,592

円（前期比+10.9%）。

サプライズ要因：27/11期までに累計624億円の物件売却を発表済みで目標の下限

は既に超過した一方、上限の900億円に向けて売却候補物件を15物件選定済み。

推奨アクション：株価にニュートラルな印象。今後も物件入替の継続が見込ま

れる点はポジティブだが、DPSは既に心斎橋OPAの売却で当面高水準が続くこ

と、代替で取得する物件や成長投資の内容を確認することが必要だと考えるた

め。

図表1: Results Highlights

Sales OP RP NP EPS DPS

JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY YoY% JPY YoY%

FT11/25 28,180 2.9 13,718 4.8 12,288 3.8 12,288 3.8 4,012 3.8 4,142 3.3

FT5/26 Actual 30,839 9.4 16,300 18.8 14,618 19.0 14,618 19.0 4,569 13.9 4,592 10.9

Ce 30,818 9.4 16,129 17.6 14,483 17.9 14,482 17.9 - - 4,550 9.9

Estimates 30,940 9.8 16,250 18.5 14,580 18.6 14,580 18.7 4,556 13.6 4,580 10.6

Consensus 30,724 9.0 16,054 17.0 14,442 17.5 14,441 17.5 4,513 12.5 4,566 10.2

FT11/26 Ce revision 32,066 4.0 16,775 2.9 17,771 21.6 14,770 1.0 - - 4,640 1.0

Ce 31,810 3.2 16,690 3.5 14,643 1.1 14,642 1.1 - - 4,600 1.1

Estimates 32,070 3.7 16,940 4.2 14,890 2.1 14,890 2.1 4,653 2.1 4,630 1.1

Consensus 32,712 6.5 17,625 9.8 15,710 8.8 15,709 8.8 4,909 8.8 4,646 1.8

FT5/27 Ce 31,642 -1.3 16,327 -2.7 14,018 -21.1 14,017 -5.1 - - 4,500 -3.0