海運: 7月3日付けの中国発コンテナスポット運賃(CCFI)：季節的な運賃上昇はピークアウトが近づいている印象

研报英文原文证据摘录

海運: 7月3日付けの中国発コンテナスポット運賃(CCFI)：季節的な運賃上昇はピークアウトが近づいている印象

Update

2026 年 7 月 3 日 03:12 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+海運M| Japan 尾坂 拓也

株式アナリスト

Takuya.Osaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5438

7月3日付けの中国発コンテナ ジャン シャン

アソシエイト

Shan.Jiang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5430

スポット運賃(CCFI)：季節的

な運賃上昇はピークアウトが

近づいている印象

海運

Japan

業界投資判断 Cautious

主な要点

関連レポート：

CCFIは北米航路が前週比+8.5％、欧州航路は同+6.1％。先行指標のSCFIは、北

海運: AP Moeller - Maerskの通期計画増額修正

米航路が前週比+10.8％、欧州航路は同+1.7％。

からのインプリケーション (30 Jun 2026)

ピークシーズン前倒しに伴う需要増、サーチャージ/GRIなどが運賃上昇を牽 海運: 弊社予想とコンセンサス予想の差異の主

引しているとみられる一方で、先行指標のSCFIは伸び率が鈍化基調に。 因は、コンテナ船事業の見通しと推察 (24 Jun

26年度上期のONE NP会社計画は、スポット運賃の想定以上の強含みなどを背 2026)

景に、超過達成の可能性が高いと弊社では予想。 海運: コンテナ船業界の新造船供給圧力はこれ

から本格化 (24 Jun 2026)

歴史的に見て、季節的なスポット運賃上昇は、そろそろ、ピークを迎える可

能性が高いだろう(詳細は下図を参照下さい)。

26年度下期は、需要減退リスク、新造船供給増による需給悪化リスクなどを

想定し、会社のONE NP下期計画の大幅未達を弊社では予想。

7月3日付けCCFI運賃：北米航路(西岸向け)が前週比+10.8%、前年比+18.0%、北

米航路(東岸向け)が同+6.5%、同+7.2%。欧州航路(北欧州向け)が同+6.3%、

同+45.4％、欧州航路(地中海向け)が同+5.9%、同+32.2%。

図表1: 中国発コンテナスポット運賃(CCFI)

CCFI (pt) CCFI - yoy

6,500 400%

300%

4,500

200%

2,500 100%

0%

500 07/11 11/12 03/14 07/15 12/16 04/18 08/19 01/21 05/22 09/23 02/25 07/26 -100% 07/18 07/19 07/20 07/21 07/22 07/23 07/24 07/25 07/26

average EU average US average EU average US

(pt) Average US CCFI (pt) Average EU CCFI

2,000 4,000

1,800 3,500

1,600 3,000

1,400 2,500

1,200 2,000

1,000 1,500

800 1,000 Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 500 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 となっている企業と取引を行っており、また行おう

F2017 F2018 F2019 F2023 F2024 F2025 F2026 F2017 F2018 F2019 F2023 F2024 F2025 F2026 としています。その結果、当社に利益相反関係が生

(pt) N.American Route(East Coast) 3500 7500 Stanley Researchの客観 （pt） European Route (N. Europe) じる可能性があり、Morgan

N.American Route(West Coast)