26/12期は4期連続最高BPとEPS安定成長局面入りに注目：投資判断の「買い」は継続

研报英文原文证据摘录

26/12期は4期連続最高BPとEPS安定成長局面入りに注目：投資判断の「買い」は継続

2026年 6月 15日

図表9. 日本及び世界のビール大手、世界のサプリメント大手、日本のヘルスケアの化粧品大手とバリュエーション比較 (倍)

株 価 時価総額 予想PER 予想EV/EBITDA

会社名 コード 通貨

6 月12 日 十億ドル FY26 FY27 FY26 FY27

Kirin Holdings 2503 JT JPY 2,720.5 13.8 12.70 11.73 8.14 7.48

Asahi Group Holdings 2502 JT JPY 1,496.5 14.0 11.25 9.23 7.89 6.81

Sapporo Holdings 2501 JT JPY 1,674 4.1 2.19 29.52 6.58 5.70

Orion Breweries 409A JT JPY 1,190.00 0.3 16.24 15.82 8.78 8.89

国内のビール大手4社の時価総額加重平均 10.78 12.93 7.84 6.98

Anheuser-Busch Inbev ABI BB EUR 71.28 166.5 18.87 17.17 10.10 9.38

Heineken HEIA NA EUR 70.52 46.1 13.51 12.56 8.45 7.90

Carlsberg CARLB DC DKK 844.00 18.5 13.11 11.99 8.98 8.29

世界のビール大手3社の時価総額加重平均 17.34 15.83 9.68 8.99

Otsuka Holdings 4578 JT JPY 10,200 34.6 18.09 15.15 9.13 7.99

Dong-E-E-Jiao 000423 CH CNY 50.48 4.8 16.34 14.45 10.87 9.27

By-Health 300146 CH CNY 9.89 2.5 21.32 18.87 12.83 11.04

BellRing Brands BRBR US USD 8.81 1.0 7.06 6.46 6.50 6.06

世界のサプリメント大手4社の時価総額加重平均 17.81 15.08 9.47 8.26

Shiseido 4911 JT JPY 2,607 6.5 24.91 21.58 10.57 9.80

Kose Holdings 4922 JT JPY 5,238 2.0 23.50 20.81 6.73 5.93

Pola Orbis Holdings 4927 JT JPY 1,261 1.8 31.32 25.14 8.29 7.87

国内のヘルスケア化粧品大手3社の時価総額加重平均 25.76 22.05 9.43 8.72

出所: みずほ証券エクイティ調査部作成。注: 海外企業とオリオンビールはBloomberg 集計ベース。その他はみずほ証券予想ベース。アサヒGHD のPER は希薄化後

EPS ベース。 株価は6 月12 日を使用。時価総額換算には、1 ドル＝160.24 円、 0.86 ユーロ、6.46 デンマーククローネ、6.76 中国元を使用

図表10. 日本及び世界のビール、世界のサプリメント大手、日本のヘルスケア化粧品大手との財務指標/バリュエーション比較 (倍、%)

株 価 時価総額 予想PBR 予想ROE 予想配当利回り

6 月12 日 十億ドル FY26 FY27 FY26 FY27 FY26 FY27

Kirin Holdings 2503 JT JPY 2,720.5 13.8 1.57 1.45 12.84 12.85 3.23 3.46

Asahi Group Holdings 2502 JT JPY 1,496.5 14.0 0.82 0.77 7.51 8.58 3.54 4.41

Sapporo Holdings 2501 JT JPY 1,674 4.1 1.33 1.32 84.29 4.48 2.39 2.39