Investor Presentation: ITサービス・ソフトウェア：AIトランスフォーメーション(AX)：成長機会とマージン改善をドライブ：NEC、富士通、NRI、大塚商会、OBCをOW推奨

研报英文原文证据摘录

Investor Presentation: ITサービス・ソフトウェア：AIトランスフォーメーション(AX)：成長機会とマージン改善をドライブ：NEC、富士通、NRI、大塚商会、OBCをOW推奨

Foundation

2026 年 6 月 19 日 07:22 AM GMTM

Investor Presentation | Japan Morgan津坂 徹郎、CFAStanley MUFG Securities Co., Ltd.+

株式アナリスト

Tetsuro.Tsusaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8412

ITサービス・ソフトウェア：AIトランスフォー ヤン ルユエン、CFA

Luyuan.Yang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8423

メーション(AX)：成長機会とマージン改善をド 西村 圭司

アソシエイト

Keiji.Nishimura@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8424

ライブ：NEC、富士通、NRI、大塚商会、OBC

をOW推奨

ITサービス・ソフトウェア

Japan

図表1: Coverage Summary 業界投資判断 In-Line

% from P/E EV/EBITDA Revenue EPS

current Consensus Consensus Growth Growth

Co. Name Ticker Rating Price Tgt. share price 2 yr FWD 2 yr FWD +1 yr +2yr +1 yr +2yr

Big 3

NRI 4307 OW 5,500 22.1% 19.3 11.1 6% 5% 11% 11%

NEC 6701 OW 5,000 29.9% 15.8 8.1 6% 5% 14% 13%

Fujitsu 6702 OW 4,000 22.1% 16.1 9.2 4% 4% 16% 15%

Mid

NS Solutions 2327 UW 3,000 -3.8% 16.4 7.9 3% 5% 8% 7%

TIS 3626 EW 3,500 12.1% 11.4 6.3 4% 4% 5% 7%

Shift 3697 EW 700 9.8% 11.3 5.9 21% 15% 43% 21%

Oracle Japan 4716 EW 10,000 17.3% 15.8 10.4 7% 8% 8% 9%

OTSUKA 4768 OW 4,000 42.8% 15.3 7.7 5% 6% 7% 9% Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

となっている企業と取引を行っており、また行おう

Baycurrent 6532 EW 6,500 17.5% 14.3 9.5 24% 23% 25% 28% としています。その結果、当社に利益相反関係が生

BIPROGY 8056 EW 5,000 16.9% 11.6 6.3 5% 7% 9% 11% じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

Software 性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

RAKUS 3923 EW 1,000 12.1% 18.1 11.4 16% 9% -26% 25% ください。Morgan Stanley Researchは投資決定を下

すうえでの一要因に過ぎないものとお考えくださ

Money Forward 3994 EW 4,500 16.2% 68.7 12.4 20% 18% 1762% 147% い。

Appier 4180 EW 900 14.1% 14.7 6.0 22% 22% 64% 37%

アナリストによる証明、ならびに重要な開示事項は

Sansan 4443 EW 1,700 16.1% 20.9 11.4 19% 17% 53% 40% 情報開示セクションをご参照ください。

freee 4478 EW 2,000 5.3% 35.4 16.0 21% 20% 212% 78%

+= 米国外の関係会社で雇用されているアナリスト