1Q当期利益は高進捗でスタートと予想

研报英文原文证据摘录

1Q当期利益は高進捗でスタートと予想

2026年 6月 9日

商社

目標株価変更

伊藤忠商事 (8001)

投資判断: 買い 目標株価 2,510円 2,250円

必見：図表3 (セグメント別業績予想) 投資戦略：1Q当期利益は会社計画比で高進捗と予想

中東情勢によるエネルギー価格上昇により非資源および川下事業に注力

株価 (6月8日) ¥1,844 する当社は商社セクター内でアンダーパフォームしている。27/3期は新規投目標株価との乖離 +22%

TSE区分 Prime 資1.5兆円、総還元性向64%と利益成長とROE向上に向けてさらに舵を切った

ことは評価したい。今後発表される新規投資に注目する。連結主要データ (予想はみずほ証券)

時価総額 14,612.68 (十億円) 27/3期1Q当期利益は、通期一過性利益900億円の半分以上が計上される会発行済株式数 7,924.45 (百万株)

潜在株式数 (百万株) – 社計画のため、通期会社計画に対して高進捗となろう。豪州原料炭事業の

1日出来高 (千株: 月平均) 18,859.44

外国人持株比率 (%, 25/9) 40.3 ターンアラウンドや実行済の成長投資からの利益貢献、既存事業の利益成長

配当(円, 27/3予想) 44.0 から27/3期会社計画の達成確度は高く上ぶれが期待できること、28/3期以降配当利回り(%, 27/3予想) 2.4

配当性向(%, 27/3予想) 31.7 の利益成長を予想し、投資判断は「買い」を継続するが、目標株価は2,510円

自己資本比率(%, 27/3予想) 37.7

BPS(円, 27/3予想) 972.8 から2,250円へ若干引き下げる。

PBR(倍, 27/3予想) 1.9

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 14.5 背景：27/3期基礎収益は前年比1,287億円増と予想

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 7.4

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 27/3期当期利益は前年比597億円増の9,600億円、基礎収益(一過性損益を除

株価/相対株価 いた当期利益)は1,287億円増の9,100億円と予想。セグメント別基礎収益(前年

比)は、機械が日立建機の持分比率の増加、北米電力関連事業や航空宇宙

事業等で389億円増、金属が原料炭2炭鉱及びブラジル鉄鉱石事業の回復等

で240億円増、食料は伊藤忠食品の完全子会社化、Doleの回復等で215億円

増、住生活はパルプ事業の赤字剥落等で182億円増等。

注目ポイント：新規投資、親子上場解消

1.5兆円の新規投資に注目。収益ステージを引き上げる投資として、生活消

費(リテール、食品、不動産、金融、情報)、基礎産業(電力、モビリティ)、資源

シニアアナリスト 水野 加奈子 が挙げられている。残る上場子会社はプリマハムと伊藤忠エネクスで、毎

+81 3 6202 8130 kanako.mizuno@mizuho-sc.com

期Capexは100億円以上投入されている。経営資源を投入しているコア事業に

みずほ全カバレッジの ついて親子上場解消が継続されるのかに注目する。

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バリュエーション：PBR/ROE､配当利回り、自己株式取得を反映

目標株価は(a)PBR/ROEと、(b)配当利回りの両面から算出した目標株価

の(c)平均値に、予想自己株式取得を(d)プレミアムとして反映させた。当

社の目標株価算出には、(a)2,069円と(b)2,255円の平均(c)2,162円を算出

し、(d)3.9%を付与し2,250円とした。詳細は2頁参照。なお、目標株価算出に

使用したROEとDPSの平均値の算出期間は27/3-29/3期(従来27/3-28/3期)と

した。

連結業績 株価 ¥1,844 (6月8日) 52週株価高安 ¥2,286.5～¥1,447.6

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(十億円) (%) (十億円) (%) (十億円) (%) (十億円) (%) (円) (倍) (倍)