自動車部品: 自動車部品各社のスコアカード：非自動車成長を引き続き高評価

研报英文原文证据摘录

自動車部品: 自動車部品各社のスコアカード：非自動車成長を引き続き高評価

Idea

2026 年 6 月 12 日 06:38 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+自動車部品M| Japan 垣内 真司

株式アナリスト

Shinji.Kakiuchi@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5416

自動車部品各社のスコアカー 高嶋 羽也斗

アソシエイト

Hayato.Takashima@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5414ド：非自動車成長を引き続き

高評価

業界全体としてポジティブに転じる材料は乏しく、個別銘

自動車部品

柄の選別が引き続き重要。豊田合成(エアバッグ搭載拡大)、 Japan

業界投資判断 In-Line

ニフコ(中国・韓国OEM向け拡販)、ニッパツ(HDDサスペン

ション成長)、GSユアサ(ESS蓄電池)をOWとする。

図表 1: 今回の変更点

Price (Y) Rating PT (Y) Upside主な要点 Ticker 銘柄 9-Jun New Old New Old

7313.T ティ・エス テック 1,820 UW UW 1,150 1,350 -37%

非自動車成長：武蔵精密、ニッパツ、GSユアサ、スタンレー。 7296.T5949.T エフ・シー・シーユニプレス 3,4401,216 UWEW UWEW 2,8001,100 3,2001,400 -19%-10%

7278.T エクセディ 6,080 EW EW 5,200 5,600 -14%

4,268 OW 5,800 7988.T OW 6,400 36% ニフコ 原単位増加：ニフコ、豊田合成、デンソー、アイシン、GSユアサ。

3,022 EW 3,000 7240.T NOK EW 2,900 -1%

中国競争力：武蔵精密、ニフコ、豊田合成。 出所：FactSet、モルガン・スタンレー・リサーチ

事業再編：NOK、スタンレー、小糸製作所、豊田合成、エクセディ。

株主還元：小糸製作所、デンソー、エクセディ、TSテック。

業界投資判断In-Lineを継続：短期では樹脂材、アルミなどのコスト高影響は

不可避だが、原価低減や価格転嫁などで収益性は維持可能。一方、中国競合と

の競争激化、ソフトウエアや半導体などへの付加価値シフトなど構造的課題は

継続。弊社では既に予想を修正済みの10社を除く6社(ニフコ、NOK、エクセ

ディ、TSテック、FCC、ユニプレス)について、今回、業績予想および目標株価

を見直した。各社の投資判断には変更ない。

自動車部品各社のスコアカード：株価バリュエーション面では歴史的な低位に

ある銘柄が多いものの、業界全体としてポジティブに転じる材料は乏しい。弊

社は個別銘柄選別の切り口として以下の5つに注目している。(1) 非自動車成

長(AIDC向け)、(2) 車1台当たり原単位増加(xEV/ADAS向け)、中国競争力(現

地OEMとの取引増加)、(4)事業再編(ポートフォリオ見直し)、(5) 株主還元(総還

元性向)の各側面から弊社では各社の評価を行っている。

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