大和証券リビング投資法人: 26/3期決算：新しい配当方針を設定

研报英文原文证据摘录

大和証券リビング投資法人: 26/3期決算：新しい配当方針を設定

Update

2026 年 5 月 21 日 09:38 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+大和証券リビング投資法人(8986)M| Japan 佐藤 卓冶

株式アナリスト

Takuya.Sato@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8913

26/3期決算：新しい配当方針 姉川 俊幸

Toshiyuki.Anegawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8914を設定

決算リアクション

強まる 小幅超過 小幅な上振れ

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 大和証券リビング投資法人(8986.T, 8986 JT)

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ J-REIT | 日本

投資判断 Overweight

主な要点 業界投資判断目標株価 127,000円Attractive

直近終値 (2026年 5月 21日) 104,200円

26/3期の賃料増減率はテナント入替時+13.2%、更新時+4.4％ 時価総額 (基本) (十億円) 248.6

一日平均売買代金 (十億円) 0.5

引き続き簿価ベースで80億円/年の物件売却と売却資金の活用を継続する方針

予想と実績との比較：26/3期実績DPSはコンセンサスや弊社予想を上回る2,630

円（前期比-2.6％）。

サプライズ要因：ポートフォリオの賃貸住宅比率を今後3年で90％程度（決算発

表日時点76％）へ引き上げる方針。27/3期以降の配当方針を新たに明示、前期

設定下限DPS+賃料×入替時賃料増減率×2％。今後は会社が設定する下限DPSが

賃料上昇に一定連動する形に。

推奨アクション：株価へややポジティブな印象。今後もインフレ対応が難しい

ヘルスケア施設比率の低下が見込まれるほか、賃料上昇を反映する新しい配当

方針により、DPS下限値の上昇が見込まれるようになったため。

図表1: Results Highlights

Sales OP RP NP EPS DPS

JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY YoY% JPY YoY%

FT9/25 14,663 -3.5 7,775 11.3 6,608 -8.4 6,607 -8.4 2,758 -7.9 2,700 -1.1

FT3/26 Actual 14,993 2.3 8,044 3.5 6,866 3.9 6,866 3.9 2,877 4.3 2,630 -2.6

Ce 14,906 1.7 7,986 2.7 6,728 1.8 6,728 1.8 - - 2,600 -3.7

Estimates 14,880 1.5 7,960 2.4 6,740 2.0 6,740 2.0 2,825 2.4 2,600 -3.7

Consensus 14,065 -4.1 7,248 -6.8 6,027 -8.8 6,026 -8.8 2,525 -8.4 2,534 -6.2

FT9/26 Ce revision 14,208 -5.2 7,426 -7.7 5,904 -14.0 5,904 -14.0 - - 2,510 -4.6

Ce 12,509 -16.1 5,967 -25.3 4,583 -31.9 4,583 -31.9 - - 2,400 -7.7

Estimates 13,830 -7.1 7,290 -8.4 5,940 -11.9 5,940 -11.9 2,489 -11.9 2,600 0.0

Consensus 13,215 -6.0 6,543 -9.7 5,185 -14.0 5,185 -14.0 2,173 -14.0 2,517 -0.7

FT3/27 Ce 12,884 -9.3 6,255 -15.8 4,565 -22.7 4,564 -22.7 - - 2,410 -4.0