J.P.モルガンFTM 5/21 東京海上ホールディングス (8766); SOMPOホールディングス (8630); MS&ADホールディングス (8725); 大塚ホールディングス (4578); ベイカレント (6532); SHIFT (3697)

研报英文原文证据摘录

J.P.モルガンFTM 5/21 東京海上ホールディングス (8766); SOMPOホールディングス (8630); MS&ADホールディングス (8725); 大塚ホールディングス (4578); ベイカレント (6532); SHIFT (3697)

ؓةؓقبنؔشؠ 株式調査部

Japanese First to Market 2026 年 5 月 21 日

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東京海上 ٓٴ٣ؿ؛٫بر (8766) (佐藤耕喜)(8766 JP, OW)

4Q決算: 想定超 ר 資本水準調整 ע ռ ׾׾ 物足 ؄פ־ 配当方針

֋中立( ٗػار )֌26/3期通期決算 ץ 合 ؉ונ 27/3期 ؤ؜ظ٫ر ռ自己株式取得等 ، 発表սIFRS ّٴر 修正利益 ר 26/3期実

績8,815億円 ׄ؂׭ 27/3期計画9,500億円 שע׼ץ JPM予想( ח؆ט؆ 8,837億円ռ9,418億円)ע 大 ׇפ 乖離 פ׉؜٫١؜

٫ս27/3期中 ר 資本水準調整(自己株式取得) ר 見通 ב (4,000億円) ׆ 予想(2,400億円)، 上回 םי 一方ռDPS計画245円 ש 予

想(254円)比 ׾׾ 下振 ؆ ռIFRS移行後 ר 配当性向目標 ׆ 原則50% ע׏؆י 点 ׼ 期待 ، 下回 םי ս

SOMPO ٓٴ٣ؿ؛٫بر (8630) (佐藤耕喜)(8630 JP, N)

4Q決算:׍؆׸סר 資本水準調整方針 ، 事実上反故 ץ

֋ مؤؾ؛َ ֌26/3期修正連結利益 ש 会社計画4,800億円並 ׭ץ JPM予想4,790億円 ، 相応上回 ؅ 5,352億円 ס 着地ս一

方ռ27/3期 ؤ؜ظ٫ر (修正連結利益5,000億円ռDPS200円)ש؜٫١؜٫ս最大 ר 注目 סּםי 自己株式取得 ץמ־נש ռ

我ր ר 予想1,400億円 ، 下回 ؅ 690億円 ץעף׸םי սESR רطٴتػـ٤٫ذ 上限 ר 撤廃 ׾ 修正ROE ר 後出 ב 的 פ 定義変

更 ש 資本規律後退 ע 捉 ׂ؃؆؅ 可能性 ׆ 高 ׉ ռ事前 ץ 想定 בנ־יدق٢آר 一 מסּםיעש 言 ׂمؤؾ؛َս

MS&AD ٓٴ٣ؿ؛٫بر (8725) (佐藤耕喜)(8725 JP, N)

4Q決算: ؤ؜ظ٫رٳ 株主還元 ע׼ 概 ק؜٫١؜٫

֋中立֌引 ׋ 後 ץ 26/3期決算ռ27/3期 ؤ؜ظ٫رׄ؂׭ 31/3期中期目標 ، 発表ս27/3期 ר IFRS ّٴر 修正利益 ש JPM予

想(8,018億円) ע 概 ק 同額 ר 8,000億円ռDPS ש 前期比+10円 ר 170円(JPM予想165円)ս ׸י 取得期間 ، 本年11月 ׸סעד؅ 自

己株式取得 ש 1,900億円ռ ׍כ؃ש 我ր ר 事前予想1,450億円 ، 相応上回 םי׆ ռ5月11日 ץ 26/3期着地見通 ב׆ 修正 ׏؆י

際 ץ 我ր ר 従来予想 ׅ؃ 500億円程度上振 ؆؅ 可能性 ، 想定 סׇנ־יי׻حُ١؜زסשפ־ ս

大塚 ٓٴ٣ؿ؛٫بر (4578) (若尾正示)(4578 JP, OW)

業績 ؚػُح؜فռ أط٢رـ׆ 見込 ׻؅ ռ1-3月決算 ، 踏 ׸ׂ 積極的 ץ 推奨 בי־ ս

1Q˖26決算 ׾ى؜ُ١؜٫ר 進捗 ، 踏 ׸ׂ 業績予想 ، 上方修正 ב 目標株価 ، 14,000円(従来12,000円) עד؅ ս ٤ٴؾ؛٫ب

ש Overweight ، 継続սVoyxact ר 良好 פ 市場浸透 ׾ ռ ذ٫ؚٴاׄ؂׭ؠً٢ٍؙ؜ٙ٫ؾقײר 後発品影響 ׆ 限定的 סּ

؅י׻ ռ26年度事業利益 ש 25年度並 ׹، 達成可能 ע 考 ׂ؅ ս ذ٫ؚٴا׾ؠً٢ٍؙ؜ٙ٫ؾقר 特許切 ؆ 影響 ׆ 26年

度 ׅ؃ 27年度 ץה؆ 込 ؍ך 場合 ס׼ ռVoyxact ר 売上拡大 סآٍسػـב ռ成長 ، 維持可能 ע 見 ؅ ս今回 ׅ؃ ռ2Q ץ 買収

完了予定 ר Transcend Therapeuticsר TSND-201 ، 業績予想 ץ 織 ؄ 込 ׺ ս