国内出版・アニメで改革策を確認も、新たなカタリストなし。印象はネガティブ

研报英文原文证据摘录

国内出版・アニメで改革策を確認も、新たなカタリストなし。印象はネガティブ

2026年 5月 14日

メディア&インターネット

決算発表

ＫＡＤＯＫＡＷＡ (9468)

投資判断: 中立 目標株価 3,000円

株価 (5月14日) ¥3,363 決算コメント目標株価との乖離 -11%

TSE区分 Prime 14日15:30に26/3期4Q決算を発表。早期退職特別募集施策の実施を決議。

連結主要データ (予想はみずほ証券) 業績影響が確定次第、特別損失を計上予定。新中期経営計画では、1.構

時価総額 (十億円) 501.05 造改革期(27/3期-28/3期)に国内出版の構造改革やアニメの制作体制強発行済株式数 (百万株) 148.99

潜在株式数 (百万株) – 化、2.利益成長期(29/3期-30/3期)に改革効果による利益成長、3.利益拡大

1日出来高 (千株: 月平均) 487.87

外国人持株比率 (%, 25/9) 36.5 期(31/3期-32/3期)に拡張した海外拠点をテコとする出版・アニメ等の伸長を

配当(円, 27/3予想) 30.0 掲げる。みずほ証券では、改革策は確認も、ゲームを含めて新たなカタリ配当利回り(%, 27/3予想) 0.9

配当性向(%, 27/3予想) 45.0 ストは見出せず。ROE目標は評価できず。悪材料出尽くしや保守的な前提

自己資本比率(%, 27/3予想) 63.1

BPS(円, 27/3予想) 1,727.7 とは捉えづらく、印象はネガティブ。

PBR(倍, 27/3予想) 1.9

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 3.9 27/3期の主な事業別営業損益の計画は、出版・IP創出が事業構

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 5.3 造改革の貢献で68億円の黒字(26/3期は41億円の黒字)、アニメ・実(注) 発行済株式数には自己株式を含む

写映像が1タイトル当たり売上規模向上等で5億円の黒字(同5億円

株価/相対株価

の赤字)、ゲームが45億円の黒字(同75億円の黒字)。新中計の経営

目標は、1.28/3期が営業利益130億円(うち、出版・IP創出:86億円、ア

ニメ・実写映像:0億円、ゲーム:43億円)、ROE2.4%、EPS40円、30/3期

が営業利益200億円、ROE5.8%、EPS100円、32/3期が営業利益380億

円、ROE9.4%、EPS180円。

シニアアナリスト 岸本 晃知

+81 3 6202 8142 akitomo.kishimoto@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥3,363 (5月14日) 52週株価高安 ¥4,117～¥2,701.5

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 277,915 7.7 16,651 -9.8 17,742 -12.3 7,392 -35.1 53.9 – –

2026/3 実績 282,908 1.8 8,102 -51.3 11,701 -34.0 1,278 -82.7 8.7 – –

旧会社予 278,200 0.1 10,300 -38.1 12,400 -30.1 4,900 -33.7 33.3 – –

旧予 277,800 -0.0 9,200 -44.7 12,700 -28.4 4,600 -37.8 31.3 – –

2027/3 新会社予 300,300 6.1 10,100 24.7 12,000 2.6 5,800 353.8 39.5 85.2 –

予 296,300 4.7 18,200 124.6 21,200 81.2 9,800 666.8 66.7 50.4 13.5

*コンセンサス 292,453 – 18,418 – 19,359 – 12,418 – 83.4 – –

2028/3 予 347,900 17.4 24,900 36.8 27,900 31.6 13,800 40.8 93.9 35.8 8.3