26/3期決算：一過性以外は概ね想定線、27/3期会社予想は中東情勢影響や固定費増を想定

研报英文原文证据摘录

26/3期決算：一過性以外は概ね想定線、27/3期会社予想は中東情勢影響や固定費増を想定

2026年 5月 12日

化学

決算発表

クレハ (4023)

投資判断: 中立 目標株価 3,600円

株価 (5月12日) ¥3,650 決算コメント：当面の悪材料は概ね出尽くしとの印象目標株価との乖離 -1%

TSE区分 Prime 26/3期営業利益は対前年度比280億円減の-186億円となり、我々の予

連結主要データ (予想はみずほ証券) 想(130億円)を下回ったが、4月30日付修正会社予想(-179億円)と概ね同程

時価総額 (十億円) 182.29 度であり、サプライズはない。機能製品が同41億円増の21億円、樹脂製品が発行済株式数 (百万株) 49.94

潜在株式数 (百万株) – 同2億円(3%)減の69億円、その他関連が同3億円(11%)減の26億円となり、

1日出来高 (千株: 月平均) 360.23

外国人持株比率 (%, 25/9) 11.5 我々の予想(各々20億円、67億円及び23億円)と同程度であった一方、化学

配当(円, 27/3予想) 219.0 製品は同8億円(128%)増の14億円、建設関連は同1億円(10%)増の15億円配当利回り(%, 27/3予想) 6.0

配当性向(%, 27/3予想) 84.4 となり、我々の予想(各々8億円及び10億円)を上回った。

自己資本比率(%, 27/3予想) 49.5

BPS(円, 27/3予想) 4,520.9 27/3期営業利益会社予想は対前年度比296億円増の110億円とされた(我々

PBR(倍, 27/3予想) 0.8

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 5.8 の予想は135億円)。研究開発費増加等により化学製品が同12億円(85%)減

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 4.0

(注) 発行済株式数には自己株式を含む の2億円、販促費増や原燃料価格上昇等により樹脂製品も同9億円(13%)減

の60億円とされ、PVDF減益等により機能製品も同6億円(30%)減の15億 株価/相対株価

円とされた(同各々10億円、71億円及び14億円)。また、「2035年度長期経

営計画」及び「中期経営計画(2026年度～2028年度)」を発表、株主還元

は28/3期以降もDOE5%を目安とされた。我々の業績予想及び目標株価は

今後見直す予定。

アナリスト 大谷 優斗

+81 3 6202 8309 yuto.otani@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥3,650 (5月12日) 52週株価高安 ¥4,905～¥2,917

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 177,973 -7.0 12,800 -42.7 13,913 -39.5 9,734 -42.3 173.0 – –

2025/3 162,015 -9.0 9,428 -26.3 10,218 -26.6 7,800 -19.9 149.7 – –

2026/3 実績 161,688 -0.2 -18,592 – -18,310 – -10,693 – -267.1 – –

旧会社予 161,000 -0.6 -17,900 – -17,600 – -10,100 – -252.3 – –

旧予 161,500 -0.3 13,000 37.9 13,700 34.1 9,900 26.9 254.4 – –

2027/3 新会社予 172,000 6.4 11,000 – 10,500 – 7,500 – 196.2 18.6 –

予 169,500 4.8 13,500 – 14,000 – 10,100 – 259.6 14.1 9.4

*コンセンサス – – – – – – – – – – –