ユニプレス: F3/26決算：新年度減益計画だが増配は好印象

研报英文原文证据摘录

ユニプレス: F3/26決算：新年度減益計画だが増配は好印象

Update

2026 年 5 月 12 日 12:45 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+ユニプレス(5949)M| Japan 垣内 真司

株式アナリスト

Shinji.Kakiuchi@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5416

F3/26決算：新年度減益計画 高嶋 羽也斗

アソシエイト

Hayato.Takashima@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5414だが増配は好印象

ユニプレス(5949.T, 5949 JT)

自動車部品 | 日本

決算リアクション

投資判断 Equal-weight

影響なし 小幅超過 小幅な上振れ 業界投資判断 In-Line

目標株価 1,400円弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 直近終値 (2026年 5月 12日) 1,358円

時価総額 (基本) (十億円) 60.1

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 一日平均売買代金 (十億円) 0.2

主な要点

図表 2 : OPとOPMの四半期推移

25年度4QOPは69億円(前年92億円)で弊社予想、コンセンサスを上振れ。期末

OP (LH, Y bn) OPM (RH)

にかけての顧客からのコスト回収が米州で想定以上だったと推察。

10.0 10%

新年度会社OP計画は115億円(前年比-16％)の減益計画。売上高計画は前年

比-12％と保守的な生産台数を前提としている可能性。 5.0 5%

25年度は減損損失-148億円および事業整理損-75億円などを特別損失として計 0.0 0%

上。26年度は償却負担の軽減が見込まれる。 -5.0 -5%

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

26年度の年間DPS計画は70円(25年度60円)と増配の印象は良い。利回り 3/24 3/25 3/26

は5.2％(本日終値ベース)で、短期株価はポジティブ小を想定。

出所： 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

25年度OP実績は136億円。会社計画110億円、弊社予想110億円、コンセンサ

ス105億円に対して上振れた。従来から織り込まれていた期末の米州での顧客か

らのコスト回収が、想定以上に進展したことが主因と推察。会社は25年度に特

別損失として、減損損失-148億円(日本-44億円、欧州-71億円、アジア-32億円)お

よび事業整理損-75億円(中国減損-32億円、中国割増退職金-32億円など)を計

上。26年度OP計画は115億円の減益見通しで、弊社予想140億円、コンセンサ

ス125億円を下回る水準。25年度の減損処理による償却費減少効果はあるもの

の、保守的な台数前提、それに伴う合理化目減り、タイ拠点閉鎖影響など織り

込んだ計画と推察する。新年度の配当計画は70円/株と弊社想定65円/株を上回る

水準で、当面DOE2％超、中期的に３％を目指すという配当方針に沿った内容。

図表1: 業績概要

(十億円) 3/25 3/26

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

売上高 81.4 81.1 73.8 93.7 74.7 76.0 74.4 96.8 Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

営業利益 3.2 0.4 -0.6 9.2 4.1 2.3 0.4 6.9 となっている企業と取引を行っており、また行おう

経常利益 4.2 0.3 -0.2 9.4 3.6 2.6 1.0 7.5 としています。その結果、当社に利益相反関係が生

当期利益 1.7 -0.7 -0.9 -21.2 2.2 0.9 -2.9 -8.5 じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

(十億円) 3/25 3/26 3/27

実績 e IFIS Ce e IFIS Ce ください。Morgan Stanley Researchは投資決定を下