古河電気工業: F3/26期　決算：想定以上の好決算と好ガイダンス

研报英文原文证据摘录

古河電気工業: F3/26期 決算：想定以上の好決算と好ガイダンス

Update

2026 年 5 月 12 日 12:19 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+古河電気工業(5801)M| Japan 白川 祐

株式アナリスト

Yu.Shirakawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5432

F3/26期 決算：想定以上の好

古河電気工業(5801.T, 5801 JT)

電線 | 日本決算と好ガイダンス

投資判断 Overweight

業界投資判断 Attractive

目標株価 46,000円

決算リアクション 直近終値 (2026年 5月 12日) 50,430円

時価総額 (基本) (十億円) 3,547.7

強まる 大幅超過 大幅な上振れ

一日平均売買代金 (十億円) 97.0

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

25年度着地はコンセンサスを上回る： 12日14時公表。同日、決算説明会を開

催。25年度OP着地は639億円（YoY+35.8%）。コンセンサス570億円を超過。会

社計画に対しても全てのセグメントで上回った。

26年度会社計画はコンセンサス上回る：26年度OP計画950億円（YoY+48.8%）

は、コンセンサス805億円、弊社予想850億円を超過。バイサイドコンセンサス

をも上回ったと考える。ポジティブな印象。YoY比では、光ソリューション+163

億円（光ケーブル+140億円、MTフェルール+20億円）、情報コンポーネン

ト+231億円（水冷モジュール+160億円、銅箔+20億円、ファイテル+25億円

等）。光関連+水冷モジュールの2馬力で最高益更新を目指す。中東情勢悪化影

響は未織り込み。水冷モジュールの収益寄与が弊社想定より早く始まる計画。

設備投資はYoY+約1,000億円の1,500億円。DC関連製品向けの能力増強投資が増

加。株主還元方針にDOE3.5%が導入された。中計は5/19に発表予定。為替前提

は150円。

推奨アクション：場中の決算発表を受け、株価はストップ高。来期以降のコン

センサス上昇も期待できる。弊社は、同社の今後の同社OP成長率が電線3社の

中で最も高いと考え、4月に投資判断をOWへ変更済（レポートはこちら）。株

価強含むと予想。

図表1: 業績サマリー

(十億円、円/株) 会計年度 F3/24 F3/25 F3/26 F3/27 F3/28 F3/29

Total Total 1Q 2Q 1H 3Q 1-3Q 4Q 4Q 2H 2H Total Total Total Total 1H 2H Total Total Total Total Total Total Total

Ce 実績 Ce 実績 Ce 実績 Con e Ce Ce Ce Con e Con e Con e

26/2 26/5 26/2 26/5 26/2 26/5 26/5 26/5 26/5

<連結業績サマリー>

売上高 1,056.5 1,201.8 293.7 316.9 610.7 338.2 948.9 351.1 358.7 689.3 696.9 1,300.0 1,307.6 1,297.2 1,281.0 700.0 760.0 1,460.0 1,365.6 1,358.7 1,515.3 1,540.2 1,653.1 1,727.5

営業利益 11.2 47.0 8.4 10.9 19.4 15.8 35.1 20.9 28.7 36.6 44.5 56.0 63.9 57.0 56.0 35.0 60.0 95.0 80.5 85.0 111.0 135.0 122.7 177.0

経常利益 10.3 48.5 7.8 12.7 20.5 20.3 40.8 24.2 35.1 44.5 55.4 65.0 75.9 65.6 61.6 37.0 63.0 100.0 93.4 94.0 124.9 148.0 133.2 190.0