KDDI: 3月Q決算:安定的な利益成長と高水準の株主還元:中期の継続を確認

研报英文原文证据摘录

KDDI: 3月Q決算:安定的な利益成長と高水準の株主還元:中期の継続を確認

Update

2026 年 5 月 12 日 09:56 AM GMT

(9433) Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+MKDDI | Japan 津坂 徹郎、CFA

株式アナリスト

Tetsuro.Tsusaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8412

3月Q決算:安定的な利益成長 ヤン ルユエン、CFA

Luyuan.Yang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8423

と高水準の株主還元:中期の継 西村 圭司

アソシエイト

Keiji.Nishimura@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8424続を確認

KDDI (9433.T, 9433 JT)

通信サービス | 日本

決算リアクション

投資判断 Overweight

影響なし コンセンサス水準 ほぼ変化なし 業界投資判断 In-Line

目標株価 2,750円弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 直近終値 (2026年 5月 12日) 2,530円

時価総額 (基本) (十億円) 10,593.2

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 一日平均売買代金 (十億円) 22.4

対予想:F3/27利益計画:ほぼ市場の予想に沿う。OP+5%YoY:今期は事業成長に加え

て値上げ効果も見通せるため実現可能性高い。

決算サプライズ:株主還元:5％の増配と300十億円の自社株取得、株主還元性向は

ほぼ100％。利益が安定成長期にはいるなか、高水準の株主還元を実現。

推奨アクション:安定的な業績成長、高水準の株主還元、株価は堅調に推移を予

想。

中期経営計画:3か年利益成長:+5%CAGR:モバイル・固定通信をテレコムコアとし

て安定成長。グロース領域(パーソナルは金融等、エンタープライズはAI、デー

タセンター、サイバーセキュリティ等)を2桁％成長。株主還元:安定的な増配

と、配当総額に近い自社株取得、株主還元は高いレベルで継続される。

図表1: Summary

F3/26 4Q MSe Actual MSe yoy Actual yoy vs. MSe vs. Mkt

Consol.

OP jpy bil 238 242 -0.9% 1.1% 102.1% 98.6%

EBITDA jpy bil 426 470 -2.0% 8.2% 110.4% -

Personal

OP jpy bil 164 161 -8.0% -10.0% 97.8% -

EBITDA jpy bil 322 361 -6.2% 5.1% 112.0% -

Business

OP jpy bil 71 81 17.4% 33.2% 113.4% -

EBITDA jpy bil 102 109 11.7% 20.3% 107.7% -

KPIs

Mobile revenue jpy bil 521 500 4.8% 0.6% 95.9% -

Mobile ARPU jpy 4,604 4,420 5.1% 0.9% 96.0% -

No. of main subs '000 42,475 42,341 0.4% 0.1% 99.7% -

Net add of main subs '000 250 116 - - -134 -

Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

No. of smartphone subs '000 33,749 33,233 2.7% 1.1% 98.5% - となっている企業と取引を行っており、また行おう

Net add of smartphone subs '000 750 234 - - -516 - としています。その結果、当社に利益相反関係が生

F3/27 Forecast

じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

Consol. Adj. OP jpy bil - 1,210 - 5.0% - -