阪和興業: F3/26期決算：新中計にて株主還元強化が発表

研报英文原文证据摘录

阪和興業: F3/26期決算：新中計にて株主還元強化が発表

Update

2026 年 5 月 12 日 06:01 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+阪和興業(8078)M| Japan 白川 祐

株式アナリスト

Yu.Shirakawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5432

F3/26期決算：新中計にて株

阪和興業(8078.T, 8078 JT)

鉄鋼 | 日本主還元強化が発表

投資判断 Equal-weight

業界投資判断 Cautious

目標株価 1,500円

決算リアクション 直近終値 (2026年 5月 11日) 1,675円

時価総額 (基本) (十億円) 333.7

影響なし コンセンサス水準 小幅な下振れ

一日平均売買代金 (十億円) 0.9

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

25年度着地はコンセンサスをやや下回った：12日13時発表。25年度RP着地は523

億円。会社計画550億円、コンセンサス543億円を下回り、弊社予想520億円並

の着地となった。一過性除きのRP着地は556億円と同社計画並。

26年度RP会社計画570億円はコンセンサスを下回る：コンセンサス612億円/弊

社予想600億円。鉄鋼事業で減益予想となるが、その他事業で利益伸長を目指

す。配当はYoY+8円の66円/株計画（DOE3.6%）。50億円の自社株買いも発表さ

れた。新中期経営計画の発表：28年度RP計画750億円、ROE12%以上、投融資

枠1,600億円、鉄鋼取扱量1,700万ｔ、還元方針はDOE3.5%及び総還元性向40%程

度、Net DER1.0倍程度とされた。株主還元強化はポジティブ。利益予想はやや

強気に見えるが、投資効果、既存事業の伸長を確認したい。

推奨アクション：新中計における株主還元強化は市場期待以上となったと考

え、ポジティブな印象。鉄鋼ファンダメンタルズが軟調な中、26年度は鉄鋼以

外の事業での収益回復を狙うが、その進捗を四半期決算で確認したい。EW継

続。

図表1: 業績サマリー

3/24 3/25 3/26 3/27 3/28

Total Total 1Q 2Q 1H 3Q 1-3Q 4Q 4Q 2H 2H Total Total Total Total Total Total Total Total Total Total

(十億円、円/株) Ce Actual Ce Actual Ce Actual Ce Ce e Ce Con e Con e

<連結業績サマリー> 26/2 26/5 26/2 26/5 26/2 26/5 23/5 26/5

売上高 2,432.0 2,554.5 639.9 639.3 1,279.1 686.3 1,965.5 634.5 697.2 1,320.9 1,383.5 2,600.0 2,662.7 2,553.0 3,200.0 2,583.6 3,000.0 2,674.0 2,675.9 2,712.9 2,714.4

営業利益 49.7 61.5 14.6 13.1 27.7 13.8 41.5 13.5 17.0 27.3 30.7 55.0 58.4 58.0 55.4 62.5 61.2 58.9 62.9 59.6

経常利益 48.3 59.7 14.0 9.8 23.9 12.6 36.4 18.6 15.8 31.1 28.4 55.0 52.3 54.3 70.0 52.0 57.0 61.2 60.0 63.3 61.5

当期利益 38.4 45.5 10.0 6.8 16.7 8.9 25.7 14.3 12.6 23.3 21.5 40.0 38.3 39.5 35.3 40.0 44.6 42.9 46.2 44.2