深度！【东吴电新】光伏行业策略报告：产业持续磨底，供给侧静待优化

内容摘要

# 需求：海外装机稳步上行、国内装机下滑拖累全球总量、27年全球装机有望回暖。国内26年1-6月装机72GW，同降66%，预计全年回落至200GW，但企稳后预计保持稳健发展。海外市场，预计26年美国/欧洲新增装机49/70GW，同增14/8%，后续保持稳健增长态势。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，预计26年分别达35/45GW，同比+25%/22%。我们预计2026年全球新增光伏装机547GW，同减11%，受国内装机阶段性回落所致。预计2027年全球新增光伏装机有望恢复增长。 # 供给：过剩格局延续、盈利承压推动出清。1）产能仍明显过剩，需求增速下降。2）盈利仍处底部，修复依赖供给优化。3）供给侧有所推进，能效强标加速落后产能退出。 # 产业链：产能出清加速、价格空间修复；…