【招商通信】大幅调整后如何看光模块-260728

内容摘要

光通信板块今日调整幅度较大，市场对光模块年降幅、甚至对光模块龙头的业绩预期有所担忧，我们结合近期产业的调研实际情况，作出以下理解： [关于供需格局] 1. 综合行业龙头交流及DSP物料跟踪情况，仅北美客户2027年800G/1.6T光模块需求已达9000-10000万只（对比26年预计实际交付北美客户800G 5000-6000万，1.6T 2000-2400万），且客户多元化趋势明显。 2. 光模块出现新供应商，本质是客户应对需求大幅增加的保供举措。同时，当前及未来至少两年，光模块的交付瓶颈在物料（DSP、光芯片、mSAP等），且核心物料呈供不应求，#物料准备程度决定光模块厂商的交付上限。当前还可看到光模块龙头提前为NPO备料。 3.…