还是很多人来问AI跟21年新能源见顶对比，先说结论：两个行业不一样的点太多了，研究上# 就别刻舟求剑了。

内容摘要

宁德在21年顶峰市值1.6万亿，对应的是当时市场预测22年250亿利润，干到了65X PE；预测25年650-750亿利润，对应20-25X PE（中期估值法）。 后视镜看，研究员的盈利预测还是有几把刷子的，22年业绩beat，最后是300亿利润；25年扣非650、归母720差距不大。 因此，宁德在21年的见顶# 本质是提前透支了太多估值，而非对行业增速的担忧，客观说21年新能源全球渗透率10%、国内渗透率16%，有再多“大聪明”，也没办法在10%渗透率就喊行业见顶。 对照来看，当前海外链的问题是提前透支估值吗？capex周期品种+当年新能源的经验教训，二级市场给的估值一直是克制的（用先导做对比也行，当时干到了第二年50X PE）。…