【信达消费】老铺黄金26H1预告速递

内容摘要

财务表现 公司发布2026H1业绩预告，预计实现收入198.0-204.5亿元（同比+60%~66%）、经调净利润43.1-43.6亿元（同比+83%~85%）。我们结合26Q1数据并取中值估算（或有误差，仅供趋势性参考），#26Q2公司营收同比下滑35%~40%、净利润下滑约25%-35%、经调净利率约20%+。 数据解读 26Q2金价下行，公司坚持一贯的定价策略，或因性价比优势降低导致终端销售遇冷，#以SKP为代表的重点线下渠道以及线上天猫旗舰店销售均出现显著下滑，其余商圈销售情况也有所回落。此外，公司26年门店扩张稳健，新店数量有限，主要集中于老店优化。盈利能力方面，我们预计26Q2公司毛利率高于45%，但因为竞争加剧导致营销活动增大以及同店下滑拖累经营杠杆，导致净利率提升幅度有限。…