银行板块顺周期属性与红利价值分析

公开摘要

报告由平安证券银行业分析师撰写，回顾2012年以来银行板块四段超额收益行情，分析宏观经济、流动性与行业基本面的关联。指出经济上行时银行盈利改善带来估值提升，盈利弹性强的银行获得更大估值溢价；低利率环境下，银行板块因低估值高股息特性实现超额收益，低估值银行补涨。当前经济修复韧性虽强，但有效需求不足，实体修复斜率待观察，低利率环境有望维持，板块红利配置价值存在。