降息预期回归？——每周债市超话20260720

公开摘要

本次会议围绕降息预期回归展开，提出战略性看多债市的观点。从四个层面分析降息概率提升的原因：一是宏观基本面，传统框架关注增长压力，但PMI就业分项等先行指标近期未释放强烈降息信号；二是货币政策中介目标，社融增速已降至7.4%，接近7%的底线，四季度可能触发总量宽松；三是预期引导，资本市场波动和政策发力诉求可能触发降息；四是掣肘因素减少，通胀、银行息差、汇率等阻