环保公用行业 - 重申垃圾发电：成长的长江电力=toB进化享受清洁能源价值增长 toC进化分红三倍提升空间

公开摘要

本次会议重申垃圾发电板块的投资价值，核心逻辑为：1）商业模式受特许经营权保护，资产稀缺，现金流稳定且可持续增厚；2）内生增长韧性强，在资本开支下降背景下，通过垃圾量增长、AI提效、供热拓展、炉渣涨价、绿电直连及海外拓展等，预计未来三年板块业绩复合增速约10%；3）自由现金流持续改善，分红潜力较当前实际分红比例有约三倍提升空间，股息率有望大幅提高。板块当前A股