中文会议纪要
阿里巴巴：Qwen3.8 模型演示，下半年 AI 催化多
公开摘要
本次会议聚焦阿里巴巴AI技术与电商主业边际变化。电商主业悲观预期已充分定价，CMR新旧口径切换已被市场提前交易，下修斜率放缓；外卖闪购内卷见底，竞争格局改善将带来利润修复。阿里云进入收入加速与利润率提升共振阶段，26Q2云收入增速指引达45%，调整后EBIT margin有望升至11%-12%，AI相关收入连续多季度三位数增长，ARR年底有望达300亿。AI
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