一拖股份：周期复苏右侧首年，珍惜低估值底部机会

公开摘要

本次会议认为农机行业正处于周期复苏右侧首年，2026年有望成为上行起点。行业层面，大拖产量2-5月同比增长30%-50%，呈现“淡季不淡”；农业集约化推动产品大型化高端化，客户向专业农机手集中；粮价自2025年9月回升，对农机需求领先约半年，叠加海外粮价同比回升15%-20%，支撑需求回暖。公司层面，上半年出口增速有望超行业30%-35%的水平，东南亚和拉美