平安大消费股民首次覆盖报告：万店连锁系列报告2——大众限制茶饮标杆全链路构筑长期壁垒

公开摘要

本次会议为平安证券对股民（中国最大10-20元价格带限制茶饮品牌）的首次覆盖报告。公司截至2025年底拥有13554家门店，覆盖超200个县级城市，2021-2025年营收从43亿元增至129亿元（CAGR 31%），净利润从0.2亿元增至31亿元（CAGR 253%），毛利率从30%升至33%，净利率从0.5%升至24.13%。行业层面，限制饮品市场201