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中文会议纪要

如何理解近期社融与M2增速的持续倒挂?

会议日期: 2026-07-20会议类型: 策略会机构: 中风新城地区: 国内会议时长: 30 分钟

公开摘要

本次会议深入分析了社融与M2增速持续倒挂的现象。自去年12月起,社融增速已连续7个月低于M2增速,6月末社融存量增速7.4%,M2增速8.0%,倒挂0.6个百分点。倒挂的直接原因是社融增速快速下行,而M2增速保持较快增长。社融端,信贷走弱和政府债券融资增速放缓是主要拖累,其中政府债券融资增速放缓是解释两者背离的关键。M2端,跨境资金结汇回流、既有财政资金加快

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