食品饮料行业中期策略报告：分化中变方向，创新处力增量

公开摘要

平安证券食品饮料首席分析师张金义在中期策略会上提出，2025年上半年食品饮料行业业绩筑底、估值偏低，下半年复苏在途，需拥抱新变化。报告给出三条投资主线：1）新格局下资源加速向头部集中，乳制品双寡头强化、现制茶饮头部逆势扩张；2）新模式重塑渠道壁垒，茅台引领渠道改革，白酒库存出清、估值低位，叠加政策刺激，有望企稳回升；3）新渠道驱动行业发展，量贩零食、会员制商