哔哩哔哩（B站）投资逻辑深度分享

公开摘要

本次会议核心结论：B站正处于AI广告加速、利润持续释放、游戏下半年迎拐点的三重叠加逻辑中。资金正从硬科技切换至AI应用方向，B站作为AI应用端受益标的，估值处于低位。2026年Q1总营收74.7亿元，同比增长7%，毛利率37.1%，连续15个季度环比提升；经调整净利润5.85亿元，同比增长62%，GAAP净利润2.02亿元实现扭亏。广告收入25.9亿元，同比