ボードルア (4413.T): AIによるインフラ・セキュリティ需要の追い風

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ボードルア (4413.T): AIによるインフラ・セキュリティ需要の追い風

ボードルア (4413.T)

2026 年7 月24 日 Citi Research

4413.T: 決算期 28-Feb 株価: 2,824.0 円; ターゲットプライス: 3,200.0 円; 時価総額: 88,095 百万円; 投資評価: 買い

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損益計算書 (百万円) 2025 2026 2027E 2028E 2029E バリュエーション 2025 2 29E

売上高 11,650 17,423 24,300 33,900 46,000 PER(倍) 49.8 35.7 27.5 19.8 13.9

売上原価 -7,384 -11,437 -16,100 -22,030 -29,440 PBR(倍) 19.7 11.7 8.2 5.8 4.1

粗利益 4,266 5,987 8,200 11,870 16,560 EV/EBITDA (倍) 31.8 23.6 17.3 12.1 8.2

売上総利益率 (%) 36.6 34.4 33.7 35.0 36.0 FCF 益回り 2.1 3.2 3.8 5.2 6.8

調整後EBITDA 2,702 3,672 4,990 7,020 9,980 配当利回り(%) na 0.3 0.4 0.5 0.6

調整後EBITDA 利益率 (%) 23.2 21.1 20.5 20.7 21.7 配当性向 (調整後)(%) 0 10 10 10 9

減価償却費 -241 -280 -490 -680 -920 ROE (%) 41.7 41.1 35.0 34.1 34.5

無形資産償却 0 0 0 0 0 キャッシュフロー (百万円) 2025 2026 2027E 2028E 2029E

調整後営業利益 2,461 3,391 4,500 6,340 9,060 EBITDA 2,702 3,672 4,990 7,020 9,980

調整後EBIT 利益率 (%) 21.1 19.5 18.5 18.7 19.7 運転資本の増減額 -278 -440 -1,080 -1,430 -1,810

利息収支 0 -20 0 0 0 その他営業CF -515 -357 -550 -980 -2,140

その他営業外損益 0 0 0 0 0 営業活動によるCF 1,909 2,874 3,360 4,610 6,030

経常利益 2,461 3,372 4,500 6,340 9,060 設備投資 -2 -25 0 0 0

税額 -662 -914 -1,300 -1,900 -2,720 資産の取得/売却収支 0 0 0 0 0

特別損益等 0 0 0 0 0 その他投資CF 352 -1,344 -1,000 -1,000 -1,000

当期利益 1,799 2,458 3,200 4,440 6,340 投資活動によるCF 350 -1,369 -1,000 -1,000 -1,000

純利益率 (%) 15.4 14.1 13.2 13.1 13.8 配当金の支払額 0 0 -300 -400 -500

調整後当期利益 1,799 2,458 3,200 4,440 6,340 財務活動によるCF -3,023 -619 -800 -1,000 -1,200

1 株当たりの指標 2025 2026 2027E 2028E 2029E 現金・同等物増減額 -764 886 1,560 2,610 3,830

EPS(公表ベース) (¥) 56.7 79.1 102.6 142.3 203.2 フリー･キャッシュフロー 1,907 2,849 3,360 4,610 6,030

調整後EPS (¥) 56.7 79.1 102.6 142.3 203.2

EPS* (¥) 57.7 78.8 102.6 142.3 203.2

DPS (¥) 0 7.6 10.0 14.0 18.0

CFPS (¥) 60.2 92.5 107.7 147.8 193.3

FCFPS (¥) 60.1 91.7 107.7 147.8 193.3