IHI: F3/27期1Q決算：年度始めとしては想定範囲、改善余地も

Research evidence excerpt

M

Update

2026 年 8 月 5 日 08:13 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+

IHI (7013) | Japan

北浦 岳志

株式アナリスト

F3/27期1Q決算：年度始めと

しては想定範囲、改善余地も

Morgan Stanley Asia Limited+

蒋 茜蕾

株式アナリスト

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+

AlphaSignals 決算リアクション

岡野 拓洋

影響なし

大幅超過

小幅な上振れ

弊社シナリオへの影響

実績VSコンセンサス

向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性

アソシエイト

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

主な要点

1Q営業利益は732億円と、当社予想780億円を幾分下回るも、BBGコンセンサ

ス570億円を上回る着地となった。

資産売却益は1Qに400億円発生、当社予想500億円を下回ったが、それを除

いた実質利益は想定よりも堅調であった。

通期営業利益計画は航空・宇宙・防衛事業を中心に100億円引き上げも、

バッファ200億円は据え置いており、今後も引き上げの可能性があるだろ

IHI (7013.T, 7013 JT)

重工業 | 日本

投資判断

業界投資判断

目標株価

直近終値 (2026年 8月 5日)

時価総額 (基本) (十億円)

一日平均売買代金 (十億円)

Overweight

Attractive

3,300円

2,692円

2,852.9

94.9

1Q決算所感：1Q営業利益は当社予想を幾分下回ったものの、主に資産売却計上

額での差異であり、実態の利益は1Qとしては当社想定より堅調であった。航

空・宇宙・防衛事業の1Q利益は、通期で見込む前年比70億円の新製減益要因の

うち30億円が発生し利益は微増にとどまったが、2～4Qは残る影響が分散する

ことで費用圧迫の軽減が見込まれる。アフターマーケットでは43億円の増益要

因となったものの、費用が通期計画に対しては多めに出た印象、増益幅は2Q以

降改善の可能性がある。幾分利益が伸び悩んだ航空・宇宙・防衛を補ったのは

産業システム・汎用機械事業であり、車両過給機での価格改善や固定費削減の

効果が出た様子。中東情勢からの影響も明確には出ておらず、総じて中長期成

長に向け進んでいる印象。当社投資判断はOverweight。中計における費用増に

ついても、営業CFと資産売却で対応する旨が示された。

1Q業績：売上高3,745億円（前年比11％増）、営業利益732億円（同251%

増、OPM19.5％）、EPS 50円（同361%増）。

三菱UFJモルガン･スタンレー証券株式会社（以下、「MUMSS」）は、2026年5

月8日に公表された、株式会社IHI（以下、「IHI」）が連結子会社である株式会

社IHI物流産業システムの株式を株式会社豊田自動織機に譲渡することに関し

て、IHIのファイナンシャル・アドバイザーを務めています。本案件の成立に

は、通常の前提条件を充足することが条件とされております。IHIはMUMSSに対

し、本案件に関するアドバイザリー・サービスの報酬を支払うことに同意して

います。

Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

となっている企業と取引を行っており、また行おう

としています。その結果、当社に利益相反関係が生

じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

ください。Morgan Stanley Researchは投資決定を下

すうえでの一要因に過ぎないものとお考えくださ

アナリストによる証明、ならびに重要な開示事項は

情報開示セクションをご参照ください。

+= 米国外の関係会社で雇用されているアナリスト

はFINRAに登録されておらず、会員の関係人ではな

い可能性があります。また、当該企業とのコミュニ

ケーション、公の場への出演、およびリサーチ・ア

ナリストの個人口座で保有されている売買目的の有

価証券に関するFINRAの規制が及ばない可能性があ

ります。