アクティビア・プロパティーズ投資法人: 26/5期決算：成長目標引き上げはポジティブな印象

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アクティビア・プロパティーズ投資法人: 26/5期決算：成長目標引き上げはポジティブな印象

Update

2026 年 7 月 16 日 09:54 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+アクティビア・プロパティーズ投資法人(3279)M 佐藤 卓冶

| Japan 株式アナリスト

Takuya.Sato@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8913

姉川 俊幸

株式アナリスト26/5期決算：成長目標引き上 Toshiyuki.Anegawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8914

げはポジティブな印象

決算リアクション

影響なし コンセンサス水準 小幅な上振れ アクティビア・プロパティーズ投資法人(3279.T, 3279

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 JT)

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ J-REIT | 日本

投資判断 Overweight

主な要点 業界投資判断目標株価 166,000円Attractive

直近終値 (2026年 7月 16日) 137,400円

テナント入替等による賃料上昇を背景に東急プラザ表参道「オモカド」の鑑 時価総額 (基本) (十億円) 326.5

定評価額は795億円（前期比+68億円）へ上昇 一日平均売買代金 (十億円) 0.8

引き続き約300億円程度の物件入替を予定、売却益にも期待が持てる

予想と実績との比較：26/5期実績DPSは弊社予想やコンセンサスを上回る3,204

円（前期比+2.9％）。

サプライズ要因：一時的なダウンタイムの発生により短期的なEPSの低下を見込

むが、今後大幅な賃料上昇が実現。その成果として27/5期以降の調整後EPS成長

目標を2.0％/年から3.0％以上/年へ上方修正。合わせてDPSについても+3.0％/年

から+3.6％以上/年へ上方修正。

推奨アクション：株価にポジティブな印象。現在の金利環境や水光熱費の増加

が懸念される状況において、EPS/DPSの目標引き上げが好感されると考えるた

め。

図表1: Results Highlights

Sales OP RP NP EPS DPS

JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY mn YoY% JPY YoY% JPY YoY%

FT11/25 16,539 4.1 8,558 6.6 7,395 6.9 7,395 6.9 3,112 6.9 3,113 7.0

FT5/26 Actual 17,732 7.2 9,740 13.8 8,457 14.4 8,456 14.4 3,558 14.3 3,204 2.9

Ce 17,689 7.0 9,657 12.8 8,369 13.2 8,369 13.2 - - 3,169 1.8

Estimates 17,690 7.0 9,660 12.9 8,380 13.3 8,380 13.3 3,526 13.3 3,180 2.2

Consensus 17,676 6.9 9,696 13.3 8,393 13.5 8,392 13.5 3,532 13.5 3,179 2.1

FT11/26 Ce revision 18,434 4.0 10,130 4.0 8,633 2.1 8,633 2.1 - - 3,278 2.3

Ce 17,894 1.2 9,794 1.4 8,370 0.0 8,370 0.0 - - 3,170 0.0

Estimates 18,060 2.1 9,960 3.1 8,540 1.9 8,540 1.9 3,594 1.9 3,240 1.9

Consensus 18,079 2.3 9,976 2.9 8,554 1.9 8,554 1.9 3,600 1.9 3,212 1.0

FT5/27 Ce 17,899 -2.9 9,723 -4.0 8,054 -6.7 8,053 -6.7 - - 3,279