海運: 7月10日付けの中国発コンテナスポット運賃(CCFI)：先行指標のSCFIは11週間振りに下落に転じた。季節的上昇局面の終焉か？

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海運: 7月10日付けの中国発コンテナスポット運賃(CCFI)：先行指標のSCFIは11週間振りに下落に転じた。季節的上昇局面の終焉か？

Update

2026 年 7 月 12 日 08:26 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+海運M| Japan 尾坂 拓也

株式アナリスト

Takuya.Osaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5438

7月10日付けの中国発コンテ ジャン シャン

アソシエイト

Shan.Jiang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5430

ナスポット運賃(CCFI)：先行

指標のSCFIは11週間振りに下

落に転じた。季節的上昇局面

海運

Japan

業界投資判断 Cautiousの終焉か？

関連レポート：

海運: MaerskとHapag-Lloydは、GeminiのAE15

主な要点

サービスを、喜望峰経由からスエズ運河/紅海

CCFIは北米航路が前週比+2.8％、欧州航路は同+6.0％。 ルートへ戻す方針 (6 Jul 2026)

先行指標とされるSCFIは、北米航路が前週比▲4.1％、欧州航路は同▲2.9％ 海運: 26年度1Q決算の注目点 (6 Jul 2026)

と、欧米航路ともに11週間ぶりに下落へ転じた。 海運: AP Moeller - Maerskの通期計画増額修正

からのインプリケーション (30 Jun 2026) 弊社では、季節的なスポット運賃の上昇局面はピークアウトを迎えた可能性

海運: 弊社予想とコンセンサス予想の差異の主 が高いと推察。

因は、コンテナ船事業の見通しと推察 (24 Jun

全米小売業協会の最新コンテナ輸入量見通し(7/8付)では、26年8月以

2026)

降、MoMでもYoYで減少基調に転じるとの想定

海運: コンテナ船業界の新造船供給圧力はこれ

新造船供給圧力の加速見通し、高船価船の引き渡しによるコストインフレな から本格化 (24 Jun 2026)

どを勘案すれば、ONEの26年度会社計画は楽観的と弊社では判断。

7月10日付けCCFI運賃：北米航路(西岸向け)が前週比+3.8%、前年比+26.9%、

北米航路(東岸向け)が同+2.0%、同+8.1%。欧州航路(北欧州向け)が同+5.9%、

同+48.1％、欧州航路(地中海向け)が同+6.1%、同+36.7%。

図表1: 中国発コンテナスポット運賃(CCFI)

CCFI (pt) CCFI - yoy

6,500 400%

300%

4,500

200%

2,500 100%

0%

500 07/11 11/12 03/14 07/15 12/16 04/18 08/19 01/21 05/22 09/23 02/25 07/26 -100% 07/18 07/19 07/20 07/21 07/22 07/23 07/24 07/25 07/26

average EU average US average EU average US

(pt) Average US CCFI (pt) Average EU CCFI

2,000 4,000

1,800 3,500

1,600 3,000

1,400 2,500 Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

1,200 2,000

1,000 1,500 となっている企業と取引を行っており、また行おう

1,000 としています。その結果、当社に利益相反関係が生

4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3

4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

F2017 F2018 F2019 F2023 F2024 F2025 F2026

F2017 F2018 F2019 F2023 F2024 F2025 F2026 性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

(pt) N.American Route(East Coast) 3500 7500 （pt） European Route (N.