飲料/たばこ/トイレタリー・化粧品: アジア投資家フィードバック

Research evidence excerpt

飲料/たばこ/トイレタリー・化粧品: アジア投資家フィードバック

Update情報開示セクションM

Morgan Stanley Researchに記載されている情報および見解は、Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.およびその関係会社(以下、総称として“Morgan Stanley”)が

作成したものです。

本レポートで言及されている銘柄に関わる重要な開示情報、株価チャートおよび株式投資判断履歴

は、www.morganstanley.com/eqr/disclosures/webapp/generalresearchでご覧いただけます。また営業担当者までご連絡いただくか、Morgan Stanley Research

（Research Management宛）にご請求いただくこともできます (宛先： 1585 Broadway, New York, NY, 10036 USA)。

本調査レポートに掲載されている推奨、投資判断、目標株価に関わるバリュエーション手法及びリスクについては、次のクライアント・サポート・チームまでご連絡くだ

さい：米国／カナダ +1 800 303-2495; 香港 +852 2848-5999; ラテンアメリカ +1 718 754-5444 (U.S.); ロンドン +44 (0)20-7425-8169; シンガポール +65

6834-6860; シドニー +61 (0)2-9770-1505; 東京 +81 (0)3-6836-9000。また営業担当者までご連絡いただくか、Morgan Stanley Research (Research

Management宛)にご請求いただくこともできます(宛先：1585 Broadway, New York, NY, 10036 USA)。

アナリストによる証明

以下のアナリストは、本レポートで論じている企業およびその証券に関する各自の見解が正確に表現されていることを証明いたします。また、本レポートにおいて特定の

推奨あるいは見解を示すことの見返りとして、直接的または間接的に報酬を受領してはいないこと、かつ受領する予定のないことを証明いたします。：三宅 遥。

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グローバル・リサーチ・コンフリクト・マネジメント・ポリシー

Morgan Stanley Researchは当社のコンフリクト・マネジメント・ポリシーに則って出版されました。同ポリシー

はwww.morganstanley.com/research/conflictpolicies にてご覧いただけます。 ポリシーのポルトガル語版はwww.morganstanley.com.brに参考してください。

当該企業に関する規制上の重要な開示事項

Morgan Stanleyは、2026年5月29日時点で、Morgan Stanley Researchで言及されている会社のうち、次の会社の発行済普通株式の1%以上を実質的に保有していまし

た：花王、ロート製薬、資生堂、ピジョン。

Morgan Stanley は過去12ヵ月間に、次の会社の有価証券の募集（または米国証券法144Aに基づく私募）または売出しにあたり、主幹事会社もしくは共同幹事会社を務

めました：花王、資生堂、小林製薬。

Morgan Stanleyは過去12ヵ月間に、投資銀行業務に対する報酬を次の会社から受けています：花王、資生堂。

Morgan Stanleyは今後3ヵ月間に、投資銀行業務に対する報酬を次の会社から受け取ることを見込んでいるか、もしくは得ようとすることを予定しています：花王、ロー

ト製薬、資生堂、ライオン、コーセー、ポーラ・オルビスホールディングス、小林製薬、アース製薬、ピジョン、ユニ・チャーム。

Morgan Stanleyは過去12ヵ月の間に、次の会社に対して、投資銀行業務を提供したことがあるか、提供中であるか、または、これらの会社を投資銀行業務の顧客とする

関係にあります：花王、ロート製薬、資生堂、ライオン、小林製薬、ピジョン、ユニ・チャーム。