健全な財務や主要事業の競争力を高く評価：目標株価を2,800円へ引き上げ｢買い｣継続

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健全な財務や主要事業の競争力を高く評価：目標株価を2,800円へ引き上げ｢買い｣継続

2026年 6月 22日

化学

目標株価変更

クラレ (3405)

投資判断: 買い 目標株価 2,700円 2,800円

2ページの図表1に示す業績予想概要及び 投資戦略：親水性ポリマー事業群の競争力等を評価し｢買い｣継続

株価バリュエーションの推移を見て下さい。 業績予想期間を従来の25-29/12期から26-30/12期へ変更、想定株式リスクプ

レミアムを従来の6.0%から5.0%へ修正し業績予想を修正、目標株価を従来

株価 (6月19日) ¥1,723

目標株価との乖離 +63% の2,700円から2,800円へ上方修正し、｢買い｣を継続する。親水性ポリマー事

TSE区分 Prime 業群等の競争力や成長性等に対する高評価を確認、中長期では、米国飲料

連結主要データ (予想はみずほ証券) 水PFAS規制改正に伴う機能材料の活性炭事業の成長(6月19日付｢活性炭

時価総額 (十億円) 520.58 のトータルソリューションプロバイダーとして参入障壁を強化：経営説明会報

発行済株式数 (百万株) 302.13

潜在株式数 (百万株) – 告｣他参照)に加え、自動車の電装化進捗に伴うイソプレンのPA9T(｢ジェネス

1日出来高 (千株: 月平均) 2,094.50

外国人持株比率 (%, 25/12) 29.5 タ」)拡販、並びに、欧州建設市場の回復に伴う繊維のビニロン等の拡大、等

配当(円, 26/12予想) 64.0 にも期待する。現在の株価水準(6月19日終値1,723円)は26/12期予想に基づ配当利回り(%, 26/12予想) 3.7

配当性向(%, 26/12予想) 50.9 くPBR及び配当利回りで各々0.7倍及び3.7%に相当する水準であり、当社の

自己資本比率(%, 26/12予想) 55.3

BPS(円, 26/12予想) 2,501.2 健全な財務体質や高いキャッシュ創出能力等に鑑み割安感大と判断する。

PBR(倍, 26/12予想) 0.7

ROE(%, 26/12予想 当期利益ベース) 5.1 背景：26/12期業績に対する中東情勢の影響は比較的軽微と予想

ROA(%, 26/12予想 経常利益ベース) 4.7

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 2026年3月のナフサ価格上昇は26/12期業績に対し数量効果及び操業度差で

株価/相対株価 悪影響と判断するが、主に先入先出法で在庫を評価する当社は、26/12期上

期における価格効果(純額)により当該悪影響を相殺と予想、26/12期営業利

益に対する影響は軽微と予想する。26/12期営業利益は会社予想(700億円)に

対し20億円未達の680億円と予想、26/12期上期営業利益は会社予想(240億

円)に対し60億円の超過達成に相当する300億円と予想する。

注目点：親水性ポリマー事業群や活性炭等の競争力を高く評価

水溶性PVAフィルム、光学用PVAフィルム、PVB高機能中間膜、特殊PVA樹脂

等のPVA系製品群及び食品包装用途や燃料容器用途で使用されるEVOH等

シニアアナリスト 山田 幹也 の親水性ポリマー事業群、並びに、活性炭や歯科材料等の競争力及び成長

+81 3 6202 8390 mikiya.yamada@mizuho-sc.com

性に対する高評価を再確認する。

みずほ全カバレッジの

バリュエーション：中長期の成長性や財務の健全性等を評価

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割引将来EVA法により算出した新目標株価2,800円は､26/12期予想に基づ

くPER及びPBRで各々22.3倍及び1.12倍に相当し､同業他社との比較から

はPERで若干割高にもみえるが、親水性ポリマー事業群や活性炭等の競争力

及び成長性等に鑑み、概ね妥当な水準と判断する。中長期では、健全な財務

体質や主要事業の競争力と成長性等に対するプレミアム拡大にも期待する。

連結業績 株価 ¥1,723 (6月19日) 52週株価高安 ¥1,946～¥1,490.5

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA