エービーシー・マート: 投資判断OW継続、 じわりシェアアップの動き続く

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エービーシー・マート: 投資判断OW継続、 じわりシェアアップの動き続く

Idea

2026 年 6 月 25 日 09:43 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+エービーシー・マート(2670)M| Japan 古川 藍

株式アナリスト

Ai.Furukawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5461

投資判断OW継続、 じわり 小場 啓司

Hiroshi.Koba@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8942シェアアップの動き続く

今回の変更点

エービーシー・マート (2670.T) 従来 現在

目標株価 3,300円 3,500円

エービーシー・マート(2670.T, 2670 JT)

近時業績を踏まえ弊社業績予想を引き上げ。株価

アスレジャー | 日本

は2026YTD+4％上昇、対TOPIX-13％アンダーパフォーム。 投資判断 Overweight

良好なファンダメンタルズにてらし現行株価は割安感強い 業界投資判断目標株価 Attractive3,500円

と考える。 対目標株価上値/下値余地 (%) 25

直近終値 (2026年 6月 25日) 2,808円

時価総額 (基本) (十億円) 695.3

主な要点 配当利回り (F26e) (%) 2.8

年度 (2月決算) F25 F26e F27e F28e

1QF2/27期弊社予想連結営業利益は210億円(YoY＋23億円、12％)で本稿執筆時

売上高 (十億円) 378.6 402.3 420.8 438.8

点FactSetコンセンサス4％超過を見込んでいる。 営業利益（日本） (十 63.3 68.5 72.0 74.1

億円)*

弊社目標株価3,500円はF2/28期弊社予想EPS×17倍で算出。 経常利益 (十億円)* 67.2 70.8 74.2 76.4

純利益 (十億円)* 46.5 49.4 51.8 53.3

EPS、基本 (円)* 187.2 199.0 208.9 214.9

直近業績動向や為替動向を踏まえ近時業績予想をファインチューン。営業利益 従来予想EPS、基本 183.0 188.1 199.0 -

ベースでの業績予想変更幅はF2/27期+6％、F2/28期+6％。新規にF2/29期予想を (円)*

EPS (円)** 187.2 199.0 208.9 214.9

追加した。6/1に公表されたELANDから取得予定であるFOLDER事業(韓国靴小売 従来予想EPS (円)** 183.0 188.1 199.0 -

P/E (基本)* 14.0 14.1 13.4 13.1

り事業)の業績寄与を暫定的ではあるが2QF2/27期以降に反映(年間業績は80億円 P/B (基本) 1.6 1.6 1.5 1.4

程度、営業利益率5％程度と弊社ではみている)。現時点で同社はELANDの取得 ROE (%)* 12.6 12.4 12.1 11.6

EV/EBITDA (基本) 6.0 6.0 5.4 4.9

にかかわる詳細を非開示としており今後弊社業績予想の変動要因とはなるが、

当座同社バランスシートやキャッシュフローへの影響は限定的と考えている。 特に注記がない限り、指標はすべてモルガン・スタンレーModelWareフレームワーク による

そのため今後詳細開示によって同社に対する弊社ビューに与える影響は大きく ***==公表基準コンセンサス基準

ないと弊社ではみている。弊社ではFOLDER事業獲得により同社の韓国靴小売り e = モルガン・スタンレー・リサーチ予想

市場における市場シェアは+2-3pt程度上昇すると試算している。業績予想引き上

げに伴い、弊社目標株価を3,500円へ引き上げ。弊社目標株価はF2/28期弊社予

想EPS×17倍で算出（マルチプルは前回と同じ、2023/1以降のバリュエーション

平均値17倍を用いていた)。

1QF2/27期決算(7/8公表予定) プレビュー: 弊社予想連結営業利益は210億

円(YoY＋23億円/12％)で本稿執筆時点FactSetコンセンサス202億円を上回る。弊